金融市场001.2教学提纲.pptVIP

梁海音 lianghaiyin@jlu.edu.cn;导论;参考教材;课程目标;课程定位;本学科在知识体系中的地位;;本书结构; 第一章 金融市场概论;;一、金融市场的含义;一、金融市场的含义;一、金融市场的含义;一、金融市场的含义;一、金融市场的含义;一、金融市场的含义;一、金融市场的含义;二、金融市场的分类;二、金融市场的分类;二、金融市场的分类;居民户;总支出＝消费＋投资 　　 　＝ C + I 总收入＝消费＋储蓄 　　 　＝ C + S 恒等关系：C + I = C + S　　　 I = S;脱媒;二、金融市场的分类;二、金融市场的分类;二、金融市场的分类;二、金融市场的分类;二、金融市场的分类;;三、金融市场的功能;三、金融市场的功能;;证券投资环境;金融市场构成要素;一、金融市场主体;一、金融市场主体;;一、金融市场主体;二、金融市场工具;二、金融市场工具;二、金融市场工具;就学术上的定义，风险其实就是不确定性(Uncertainty) ；因而，任何投资，只要他的报酬面临不确定性，就是有风险的。 从具体的层面來看: 例如投资证券可能面临： 1.利率波动的风险, 2.通货膨胀风险, 3.汇率风险, 4.企业经营能力或道德风险, 5.产业风险, 6.政治风险, ……等等各类风险。; 所谓系统风险(Systematic Risk)，指绝大部分的风险性资产都会面临的风险，例如如果发生世界大战或出现重大灾害，那么几乎所有的风险性资产价格都会下跌；出现世界性能源危机，则绝大多数股票价格都会下跌。 非系统风险(Unsystematic Risk)，一般是指个别企业或公司所单独面临的风险（个股），而其他公司或产业通常不会受到此因素影响。 ;股票数;二、金融市场工具;三、金融市场中介;三、金融市场中介;三、金融市场中介;四、金融市场的组织方式;报价驱动制度又称做市商制度，是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额??补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。 做市商制度的优点是能够保证证券市场的流动性，即投资者随时都可以按照做市商的报价买入、卖出证券，不会出现买卖双方不均衡（如只有买方或卖方）而无法交易。但是，由于做市商的利润是来自买卖报价之间的价差，在缺乏价格竞争的情况下，做市商可能会故意加大买卖价差，使投资者遭受损失。 与大部分主板市场都采用集合竞价方式相对应，大部分创业板市场都采用了做市商制度。 ;作为一种证券交易制度，做市商制度起源于美国纳斯达克市场，其全称为“全美证券协会自动报价系统” (NASDAQ)。 20世纪60年代的美国柜台交易市场是由三类证券公司组成的：批发商、零售商和同时经营批发、零售业务的综合类证券公司。零售商从一般投资者手中买入卖出证券，然后再从批发商手中卖出买入相同的证券，实际上发挥着投资代理人的作用。批发商则对其主营的证券持续报价，满足零售商随时交易该证券的需要。就其执行的功能而言，批发商已经具备做市商的雏形。 　　 1971年2月纳斯达克市场系统主机正式启用，标志着“全美证券协会自动报价系统” (NASDAQ)正式成立。全美有500多家证券经纪自营商登记为纳斯达克市场做市商，2500只柜台交易市场中最活跃的股票进入纳斯达克市场的自动报价系统。500多家做市商的终端实现与纳斯达克市场系统主机联结，通过NASDAQ系统发布自己的报价信息。纳斯达克市场的建立表明规范的、具有现代意义的做市商制度已经初步形成。;指令驱动系统（竞价市场、订单驱动市场）：证券交易价格由买方订单和卖方定单共同驱动，市场交易中心以买卖双向价格为基准进行撮合。如果采用经纪商制度，投资者在竞价市场中将自己的买卖指令报给自己的经纪商，然后经纪商持买卖订单进入市场，市场交易中心以买卖双向价格为基准进行撮合。 还可细分为集合竞价和连续竞价两种形式 特点： 1. 证券交易价格由买方和卖方的力量直接决定 2. 投资者买卖证券的对手是其他投资者 ;混合交易机制同时具有报价驱动和指令驱动的特点。 大多数证券市场都是根据不同的市场情况采取不同程度的混合模式。 纽约证券交易所采取辅以专家制度的竞价制 伦敦证券交易所部分股票由做市商交易，部分股票采用电子竞价交易。 亚洲新兴证券市场（如我国沪深交易所）普遍采用的是指令驱动电子竞价方式，但一般都结合了集合竞价和连续竞价两种形式。通常开盘时先以集合竞价