[并购重组]美国二十世纪并购重组的启示.docVIP

PAGE （并购重组）美国二十世纪并购重组的启示 美国二十世纪并购重组的启示 “没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种形式的兼并成长起来的，几乎没有一家公司主要是靠内部扩张成长起来的。”美国著名经济学家斯蒂格勒如此评价美国企业的成长路径。美国企业的成长历史，实际上也是并购的历史。从19世纪末美国发生的第一次并购高潮算起，历经五次企业并购高潮，至今已有近百年的历史。 20世纪美国的经济波动和新技术技术革命为企业并购活动提供了一个广阔而丰富的舞台，在这里，企业可以任意发挥想象，就会找到他们各自合适的角色。 纵览历次企业并购的浪潮，往往掀起于经济快速成长的时期，并且与经济周期呈现出一种被动的吻合，可以说，宏观经济的波动是影响企业并购浪潮兴衰的决定因素。事实上，即使在同一次并购浪潮中，并购规模也与经济发展密切相关，如20世纪90年代初的经济衰退就与并购收缩相一致，而90年代中期以来美国经济的强劲扩张则促成了并购的急剧升温。 我们还应该看到，技术革命的作用不可小视。作为企业并购的催化剂，五次并购浪潮都在技术革命的推动下向世界展现了各自的魅力：第一次浪潮无疑与第二次产业革命联系在一起，并购集中在重型制造业;第二次浪潮与陆上的运输革命，尤其是汽车工业的突飞猛进密不可分，并购开始向机器制造业、食品加工业等更广泛的领域转移;第三次浪潮则与航空航天、核技术等领域的新技术革命非常密切，航空业在并