朱叶公司管理系统金融笔记.pdf

实用文档 ? 现值和贴现率 1、终值：在未来时点上现金流的价值，也称未来值。 2、现值：未来时点上产生的现金流在当前时点上的的价值，其计算过程就是将其中的货币 时间价值和风险剔除的过程。 3、净现值：现金流入（现金性收益）现值减去现金流出（必要的资本投入）现值的差额。 净现值法则： 当现金流入现值的总和等于或超过期初的资本投入时， 表明目标项目可以收回 期初的投资以及相关投资的投资成本， 是一个净现值为正的好项目， 应当予以实施， 要求投 资者接受净现值大于或等于零的所有项目。 4、净现值法则的基础：一个良好运作的资本市场。 公司管理者为股东提供两种服务： 1）最大化公司股东财富； 2 ）根据股东偏好安排消费的时 间模式。 只要存在良好的资本市场， 股东消费时间模式无需通过管理者服务也能由股东自我 安排，因此管理者的任务是最大化股东财富，无需顾及股东偏好，只需最大化净现值。 5、贴现率：资本在资本市场上的机会成本决定，资本机会成本指投资者在无套利的资本市 场中，在同等投资风险条件下可以获得的最大期望收益率， 也是投资者对目标投资项目要求 的投资收益率。 贴现率由两个要素构成： 资本的时间价值 （无风险条件下因时间流逝带来的 收益）、资本的风险溢价（资本在承担风险时要求的投资回报和补偿） 。 ? 多期复利 如果现金流之间是相互独立的， 多期现金流的现值等于各期现金流现值之和， 即价值可加性 原理。 2、年金：一组期限为 T 期的现金流序列，每期现金流入或流出的金额是相等的，如固定债 券利息、等额还本付息。 3、永续年金：一组没有止境的现金流序列，不仅每期现金流入或流出的金额相等，且现金 流入或流出是永续的。 （PV=C/r ） 4、永续增长年金：在永续年金中，每期现金流在 C 的基础上以一个固定的速率 g 增长，且 增长趋势永远持续下去。 PV=C/ （r-g ） 5、增长年金 （非永续增长年金） ：在年金中， 每期的现金流是在 C 的基础上以的速率 g 匀速 增长，并且在一个有限时期 T 内增长的现金流序列。 ? 现值的计息方式 1、单利和现值：单利计息法计算投资收益的依据仅是期初投资，假定不对投资期内产生的 收益进行再投资，计算的投资收益不包括前期收益当期再投资所产生的收益。 2、复利和现值：复利计息法假定对投资期内所产生的收益进行再投资，投资收益除了取决 于期初投资之外还依赖于投资期内的计息期数和所产生的再投资额。 3、连续复利： 连续复利计息指每时每刻都在计息并进行复利， 则 1+r=e^(r*T) ，e 是自然对 数的底数。 ? 价值评估 指确定一项资产 （包括实物和金融资产） 内在经济价值的过程。在无套利均衡条件下， 资产 的市场价格应等于投资的内在经济价值。 大全 实用文档 1、价值评估和无套利均衡 在经济活动中任何资产都可以为持有人带来现金流， 根据定价理论， 目标资产在未来有效期 内产生的预期现金流的现值就是该目标资产的价值或内在经济价值。 价值评估的基本做法是先确定目标资产的寿命期或有效期， 预测目标资产寿命期内各期产生 的现金流，最后确定各期现金流适用的贴现率。 只有当 NPV等于零时， 目标资产的市场价格才能达到均衡， 实现无套利均衡， 在无套利市场 中，资产的现值等于资产的内在价值。若市场不完善，则只能评估内在价值，不能确定资产 市场均衡价格。 2、债券价格 1）决定因素 债券是公司向外借款的债务凭证， 标准化的债务凭证是一种证券。 债券的基本要素包括面值、 票面利息率、期限等。