证券投资学第一章 导 论.ppt

债券筹资的特点 优点： 资本成本低； 具有财务杠杆作用； 所筹集资金属于长期资金； 筹资的范围广、金额大。 缺点： 财务风险大； 限制性条款多，资金使用缺乏灵活性。 债券的价格 债券适合于采用折现法进行价值评估。 债券产生的现金流量的现值称为债券的内在价值或理论价值。 影响债券价值的内部因素： 期限 票面利率 提前赎回 税收待遇 流动性 信用级别 影响债券价值的外部因素： 基础利率 市场利率 其他 内在价值的计算：现金流贴现模型(DCF) 无论是买入-持有模式（buy-and-hold）还是到期前卖出模式,债券估价公式相同。 几种常见模型 1、到期一次还本付息债券 IV=（M+C）*(P/F , r , n) 2、每年付息到期还本债券 IV=c*(P/A , r , n)+M *(P/F , r , n) 3、永久公债 IV=c/r 其中，M为到期偿还本金，c为利息， r为投资者要求的必要报酬率，n为年限 例1:附息票债券内在价值的计算 01三峡债(120102 )面值为100元,发行时期限为15年,息票率5.21%,每年付息一次.若投资者要求的收益率为5%,求该债券的内在价值. 解: 例2:零息票债券内在价值的计算 02进出04(020304)面值100元,发行时期限为2年,发行价