家电行业2020年中期投资策略和分析报告：精选小家电，白电复苏.pdfVIP

精选小家电，布局白电复苏 -- 家电行业2020年中期投资策略 2020年6月30 日 投资要点 看好板块1：小家电--扫地机器人龙头企业：扫地机器人行业替代清洁工具空间较大，行业规模仍有较大提升空间，目前行业 离价格战尚远，行业龙头竞争格局良好，龙头企业在2020Q2纷纷推出新品，行业处于快速成长阶段，在新技术新产品的引领 下，行业需求有望提升带动销售回暖。推荐标的：石头科技、科沃斯； 看好板块2：小家电—创意小家电龙头企业：电子商务的蓬勃发展及消费者 “个性化”需求提升，造就小家电行业 “长尾现 象”，创意小家电市场迎来快速增长。由于小家电产品线上渠道占比较高，易于安装，单价较低的特点，使其上半年受 影响较小。2020H2 随着店铺直播逐渐常态化，线上销量首次超过线下，创意小家电行业景气度有望维持全年。推荐标的：新 宝股份、小熊电器； 看好板块3：积极布局白电业绩复苏：从奥维云网零售数据、社零数据来看，5月家用空调年累计销量同比降幅显著收窄，随 着空调旺季到来，销量有望进一步提升。价格端，空调价格已逐步企稳，随着旺季去库存叠加新能效标准带来的产品升级， 空调均价有望在四季度出现回升，龙头企业盈利能力显著提升。受益标的：格力电器、美的集团、海尔智家； 看好板块4：关注精装确定性带来厨电龙头企业增量：精装市场的快速发展推动厨电公司工程渠道迎来显著增量。推荐标的： 老板电器； 风险提示：1 ）若 缓和不及预期或导致行业需求恢复滞后；2 ）全球 导致部分海外收入占比较高企业业绩压力提 升；3 ）行业竞争格局恶化等；4 ）原材料价格提升； 目 录 CONTENTS 1 行情回顾：家电行业2020上半年小幅跑输沪深300指数 2 小家电：积极关注扫地机器人、创意小家电行业龙头企业 3 白电：销量企稳、价格反转，下半年龙头企业盈利能力有望提升 4 厨电：精装市场快速发展，推动厨电工程渠道迎来增量 5 投资建议与盈利预测 1.1 行业交易数据复盘：家电行业2020上半年收盘下跌1.31% 2020上半年 （2020年6月24 日）上证指数收于2979.55点，较年初 （2020年1月2 日）收盘变动-3.42%；深证成指收于11813.53 点，较年初收盘变动11.04%；沪深300收于4138.99点，较年初收盘变动-0.32%；家用电器板块收于7677.59点，较年初收盘变 动-3.97%。 图1：家电板块2020上半年跌幅高于上证指数0.55pct 图2：家电行业2020上半年收盘下跌1.31% 40% 上证指数 深证成指 沪深300 家用电器 30% 15% 20% 10%