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混业经营：我国商业银行的发展趋势与现实选择 2006-9-12 15:12　雷春 王年咏　【大 中 小】【打印】【我要纠错】 　　金融业混业经营是指金融机构能够提供全部金融服务，以及通过持有企业股权、选派董 事、监事等途径从事实业业务。商业银行视角的混业经营，亦即商业银行的全能银行化，是 指商业银行全面提供银行信贷、证券、保险、信托等各类金融业务，并通过持股、行使委托 投票权等方式涉足实业（Benston ，1994）。德国在二战前以及当今时代，均是全能银行的 典型代表。英国、日本、美国从 20 世纪 80 年代中期开始，逐步取消对混业经营的各种限制， 推行全能银行制。1999 年日本、美国全面推行全能银行制后，世界其他各国和地区也纷纷 探讨金融业的分业与混业问题，并日益趋向全能银行制。在混业经营成为全球性趋势，且中 国经济融入全球经济的深度和广度因加入WTO 而日益提升的背景下，探究中国商业银行混 业经营的相关问题，显得尤为紧迫和必要。 　　一、文献描述：论证与结论 　　商业银行经营的混业与分业问题，一直是银行经营管理理论研究的热点，而其实践则决 定着一个国家的银行经营管理格局与商业银行的经营绩效。这里从有关文献的分析着手，廓 清商业银行的混业经营与分业经营的利弊得失。 　　（一）文献涉猎的领域和问题 　　作为金融混业经营的一个重要侧面，全能银行化是商业银行混业经营的主要模式。而全 能银行首先是金融中介，其次是集银、证（投资银行）、保、信等业务于一身的多功能金融 中介，第三是事关金融监管体系及宏观金融安全的混业经营。因此，现有文献涉及理论探究 和实证分析两个方面，试图解答的主要问题是逻辑关系依次递进的三个层面（叶辅靖， 2001 ，pp.1-2 ，p19 ）：（1）金融市场能否完全取代金融中介机构，它要解答的问题是银行 等金融中介存在的原因。换言之，在金融市场迅猛发展的背景下，金融中介还有必要存在， “金融机构重要吗” ？（Franklin Allen ，2001 ）这需要用金融中介理论来回答。（2 ）如果金 融中介仍然重要，它应该以何种形式或模式存在：专业型抑或全能型；就商业银行而言，是 全能银行还是专业银行。这需要比较全能银行与专业金融机构的效率或消费者视角的利弊得 失。（3 ）如果全能银行优于专业金融机构，全能银行会形成垄断、增大金融风险进而危及 金融体系的稳定和安全吗？这需要借助公共选择理论，从实证分析中求得解答。 　　（二）理论与实证的解答 　　解答金融中介机构存在原因的理论是金融中介理论，它与有效市场理论和资产定价理论 相对立。叶辅靖（2001 ，pp.19-50 ）综述了基于交易成本和不对称信息的现代金融中介理论 及其现实脱节性，认为银行等金融中介机构的地位和作用，并不因金融市场的迅猛发展、交 易成本的降低与不对称信息的改善而下降，反倒日益重要；同时，风险管理和风险交易业已 成为金融中介机构的核心业务。这样，金融市场不会完全取代金融中介，离开了金融中介的 参与，金融市场（无论是传统金融市场还是新兴金融市场）都不成其为市场。Franklin Allen （2001 ）则批驳了资产定价理论忽略／否定金融中介机构作用的假定，认为过去50 年 的金融市场运行表明，“金融市场的主要参与者是金融机构（如银行、共同基金和养老基金 等）和非金融公司，而非个人投资者。” （注：在传统金融市场上，个人投资者的地位日益 下降，他们直接持有公司股票的比重，从 1950 年的 90%，下降为 1970 年的 68%，再降为 1990 年的 5l%，2000 年则为 39%.在衍生金融市场上，机构投资者是主要参与者。参见 Franklin Allen （2001 ）。）因此，在考究金融体系问题时，必须同时考虑金融中介和金融市场的作 用，“金融中介机构的确重要。” 　　在金融中介机构的存在模式、全能银行与金融安全和稳定方面，Benston （1994）较系 统完整地综述了有关全能银行的七对关系。（1）全能银行与金融稳定性：规模较大、业务 综合的全能银行，一旦（一家或几家）倒闭，会导致系统性金融危机和经济危机吗？（2 ） 全能银行和经济发展：较之专业金融机构，全能银行能更好地促进经济发展吗？（3 ）全能 银行与资源配置效率：全能银行能像股票市场一样有效或更有效地配置资源，从而损害股票 市场吗？（4 ）全能银行与市场垄断：由于规模经济效应和范围经济效应，全能银行会排挤 专业金融机构，垄断金融市场吗？（5 ）全能银