交易量适合作为股价波动信息的代理变量吗——来自中国沪深股市的证据.pdfVIP

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2020-07-03 发布于陕西
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交易量适合作为股价波动信息的代理变量吗——来自中国沪深股市的证据.pdf

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交易量适合作为股价波动信息的代理变量吗? · 97· 交易量适合作为股价波动信息的代理变量吗?① 来自中国沪深股市的证据董秀良1、2 吴仁水2 (1．吉林大学商学院；2．华侨大学商学院) 【摘要】本文利用中国沪深股市日交易数据，采用多元GARCH模型从信息传递的角度进行实证研究，结果表明：股价对交易量具有显著的波动溢出效应，但交易量对股价的波动溢出效应不明显。这种波动的单向溢出说明在应对信息的冲击上股价比交易量能更快地做出反应，其后才通过波动溢出在交易量上得到反映，股价波动对成交量波动具有先导作用。因此，从波动冲击传导和信息传递的角度看，单纯地将交易量视为股价变动信息的代理变量还缺乏稳健的统计证据。关键词价量关系波动溢出效应多元GARCH模型中图分类号F830。91文献标识码A Is Volumea Variable Trading ProperProxy oftheStockPrice VolatiIity? Abstract： dataof and stock Shenzhenmarkets， Usingdailytrading Shanghai we theinformationtransmissionbetweenandvolume a investigate p“ce through multivariableGARCHmodel．Theresults showthatthereexistsa v01a— significant effectfrom to thereisno v01ume，while obvious effect tilityspillover price spiUover fromvolumeto unidirectjonal effect thatstock price．The Volatilitysp订loverproves toinformationmore than volumeintheinformation priceresponses quicklytrading transmission the is tovolume from process，andpricevolatility1eading volatility．So the offluctuationshockandinformation point transmission，simplyregarding v01umeasthe variableofthestock stilllacksrobust trading proxy pricevol