大豆期货分析[文字可编辑].ppt

大豆期货分析 成员名单 龚海宏 邹道亮 赖将来 蓝子杰 吴伟航 李行楷 简子聪 江耀斌 简介 ? 大豆是重要的粮油兼用作物，是一种高蛋白、高脂肪、高能量的食物。 大豆的蛋白质含量高达 40% ，含油率一般为 17% ～ 25% 。国际上大豆主 要被用作油料榨油。大豆油富含维生素 A 和 D ，是优质的食用油。大豆经 过提油后所形成的豆粕是一种重要的饲料。多年来，世界大豆的产量一 直居各类油料作物之首，对其需求也一直呈增长势头。大豆的种植以亚 洲、北美和南美面积为最大，美国、阿根廷、巴西、中国是大豆的主要 生产国。 ? 大豆是一种价格剧烈波动的国际性商品。影响大豆价格的因素是多方面 的，其中在播种、生长和收获季节的气候条件是重要因素，供求状况、 库存、进出口和政府农业政策也是重要因素。 ? 我国大豆按其播种季节的不同，可分为春大豆、 夏大豆、秋大豆和冬大豆四类。 ? 从种植方式看，东北、内蒙古等大豆主产区，一 般以大田单一种植为主；而其他地区，则多与玉 米、花生等作物间作种植。 ? 大豆分为转基因大豆和非转基因大豆。 ? 2001 年，全球大豆种植总面积中有 46% 是转基 因品种。美国、阿根廷是转基因大豆主产区，中 国种植的是非转基因大豆。 2002 年 3 月，大商所 对大豆合约进行拆分，把合约拆分为以食用品质 非转基因大豆为标的物的黄大豆 1 号期货合约和 以榨油品质转基因、非转基因大豆为标的物的黄 大豆 2 号期货合约。 大豆的用途 ? 一是食用 : 作为食品，大豆是一种优质高含量的 植物蛋白资源，它的脂肪、蛋白质、碳水化合物、 粗纤维的组成比例非常接近肉类食品。大豆的蛋 白质含量为 35-45% ，比禾谷类作物高 6-7 倍。 ? 二是油料作物 : 作为油料作物，大豆是世界上最 主要的植物油和蛋白饼粕的提供者。每 1 吨大豆 可以制出大约 0.18 吨的豆油和 0.8 吨的豆粕。用 大豆制取的豆油，油质好、营养价值高，是一种 主要食用植物油。作为大豆榨油的副产品，豆粕 主要用于饲料，少部分用在酿造及医药工业上。 大豆的供求 ( 一 ) 大豆的生产 ? 大豆生产遍及世界，其中北美洲、南美洲和 亚洲的种植面积最大。多年来，世界大豆产 量一直居各类油料作物之首。美国是目前世 界上最大的大豆生产国，巴西、阿根廷、中 国的大豆产量居于世界第 2 、 3 、 4 位。 全球大豆产量比重环形图 大豆的消费 ? 世界大豆的总消费量近年来逐年增长，从 2006/07 年度的 22,518 万吨增加到 2011/12 年 度的 2600 万吨。 ? 随着我国城乡居民生活水平的提高，我国对 大豆的需求量呈逐年增加的趋势。首先是大 豆压榨需求增幅极大，主要是国内对豆油、 豆粕的需求出现持续快速增长。其次，大豆 的食用及工业消费量也一直在稳步增加。 综合生产与贸易两个环节 中国进口量情况走势图 1990-2011 年间美豆出口情况走势图 中国进口美豆情况图 美豆出口销售周报数据走势图 ? 中国进口美豆周报数据走势图 国外进口 国内需求 ? 国内方面，据市场人士反映，从当前的情况来看，由于受到 近期国际大豆价格快速上涨、期货市场 4300 元 / 吨收购价格 以及通货膨胀预期增强等多种因素的提振，大豆现货价格在 需方“买涨不买跌”的市场氛围中走高。同时，由于近期外 盘价格重心不断上移，使得进口大豆的成本上升，这也带动 了国内大豆价格的上涨。另外，近期油粕价格涨幅高于大豆 也使得油厂的收益增加，这刺激了油厂的收购热情，从而加 大了市场需求。 ? 当然，需要注意的是，当前港口库存居高不下，后期随着新 豆上市量的增加、进口大豆源源不断地流入，国内大豆面临 “三重门”的供应压力，这将在一定程度上制约国 近年来中国需求因素也逐渐成为推动美豆期价上行的一个 有力题材，本年度该题材仍将再度为美豆贡献上涨动力。从上 图可知，自新一季度美豆开始集中上市后，中国对美豆的进口 量就逐步进入年度旺盛期，该旺盛期从当年的 9 月延续到次年 的 3 月份左右，而在这一时期，美豆期价也在经过前期新豆供 应压力预期的消化后，期价开始在中国进口旺盛需求因素的提 振下探底回升。自 08/09 年度开始，中国对大豆开始推行收储 政策后，中国对美豆的进口量开始远超 5 年平均水平， 09/10 年 度也出现了超历史平均水平