财务战略课程案例三：海外已有五次并购浪潮.pdf

海外已有五次并购浪潮 企业的资产重组是资本市场特别是证券市场永恒的话题。从 19 世纪末开始，以美国为 代表的西方国家兴起以并购为主的企业资产重组以来， 在其证券市场发展的历程中， 经历了 五次大的并购浪潮。这五次浪潮，都是以技术革命为推动力，从传统产业向新兴产业转化， 也促进了投资理念从“价值发现”到“价值发掘”， 最后发展到“价值再造”的转变。 特别 是 20 世纪 90 年代兴起的以信息技术革命推动产生的全球并购热潮， 在西方国家反垄断法律 法规的监督下， 依然势头不减。 这种同业之间强强联合或者是跨行业的兼并收购， 为企业产 生规模效应，形成垄断利润创造了条件。 第一次并购浪潮的高峰在 1898 年到 1903 年之间， 在这五年中， 美国的工业结构发生了 重要的变化， 100 家最大的公司规模增长了 400 ％，并控制了全国工业资本的 40 ％。这次以 横向并购为主的浪潮推动了美国工业化的发展，并为企业产生了巨大的垄断利润。 第二次并购运动发生在 20 世纪 20 年代，以 1929 年为最高潮。本次重组浪潮由无线电 和汽车工业的发展为载体， 它加强了第一次并购浪潮的集中， 也加强了企业之间的竞争程度。 其模式由纵向并购为主，主要达到了提升企业管理水平的协同效应目标。 第三次企业重组的高潮发生在“二战”以后的整个 20 世纪 50－60 年代，流行的并购形 式为混合并购，人们对股票市场的良好预期是促使本次重组高潮持续的主要原因之一。 第四次并购浪潮从 20 世纪 70 年代中期持续到 80 年代末， 以 1985 年为高潮， 以“垃圾 债券”为代表的新型融资工具推动了这次战略驱动型资产重组。 第五次全球战略并购浪潮从 20 世纪 90 年代以来持续至今。 全球化， 信息技术， 金融创 新及产业整合要求企业做出迅速调整，这一浪潮在 2000—2001 年高技术领域的并购浪潮中 达到了高潮。 从西方国家的五次并购浪潮来看， 重组兼并为进行实质性资产重组的公司创造了市场价 值。在证券市场上， 上市公司的市场价值直接体现在股票市场的价格上， 股东则直接受益于 市场价格的上扬。 资产重组改变了人们对公司的预期， 成为证券市场中价值创造的有力手段。 在提倡价值投资的今天， 实质性重组的上市公司将会纳入价值型投资者的视野中。 从重组并 购的趋势来看，战略性重组将是今后企业购并的主流。 (资源来源 ;证券市场周刊 ) 要求：根据以上资料，请分析我国企业如何在收购浪潮中发展壮大。 做人最好状态是懂得尊重，不管他人闲事，不晒自己优越，也不秀恩爱。你越成长越懂得内敛自持，这世界并非你一人存在。 做人静默，不说人坏话，做好自己即可。不求深刻，只求简单。 你活着不是只为讨他人喜欢，也不是为了炫耀你拥有的，没人在乎，更多人在看笑话。你变得优秀，你身边的环境也会优化。 3. 从今天开始，帮自己一个忙，不再承受身外的目光，不必在意他人的评价，为自己活着。 从今天开始，帮自己一个忙，做喜欢的事情，爱最亲近的人，想笑就大笑，想哭就痛哭，不再束缚情感的空间，让自己活得轻松些。 4. 很多你觉得天大的事情，当你急切地向别人倾诉时，在别人眼中也是个小事，他最多不痛不痒呵呵地应和着。 因为他不是你，他无法感知你那种激烈的情绪。直到有一天，你觉得无需再向别人提起，你就已经挽救了你自己。 这世界上除了你自己，没谁可以真正帮到你。 5, 我们总是带着面具走进爱情的，总想展示自己最优越的一面，你要接受一个人，不只是接受他的优越，而是看清了他的平凡普通却仍然去深爱。 事实经常是：我