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* 本轮欧洲主权债务危机 09编辑 狄静静 一、什么是主权债务危机 二、本轮欧债危机的缘由（重点） 三、本轮欧债危机的危害 四、拯救欧债危机 五、本轮欧债危机对中国的影响 一、什么是主权债务危机 主权债务危机是指一国以自己的主权为担保向外（不管是向国际货币基金组织，还是向世界银行，还是向其他国家）借来的债务。 一、什么是主权债务危机 国家破产 由于主权债务是以国家主权作为担保，所以一旦国家无力偿还债务，就会被迫出卖主权，造成国家破产。 “国家破产”这个概念是2002年国际货币基金组织(IMF)提出来的。它是指一个国家对外资产小于对外负债，即资不抵债的状况。 一、什么是主权债务危机 国家破产 冰岛2008年金融海啸爆发，冰岛的总外债高达GDP的9倍！2010年3月7日，冰岛通过全民公决，否认了原来政府所达成的向英国和荷兰偿还巨额赔款的协议——人民选择了让国家信用破产的道路！ 迪拜债务危机。迪拜世界相关联 的风险敞口约有400亿美元。。法 新社援引EFG—Hermes2010年阿联酋年报报道说，迪拜债务总额可能在1300亿至1700亿美元之间。 一、什么是主权债务危机 2009年10月4日，希腊政府换届，巨额财政赤字浮出水面 2009年10月12日，三大评级机构将希腊信用评级调降至垃圾级 2010年12月23日，希腊通过2010年预算方案，削减赤字目标至GDP9.1% 2010年1月6日至14日，希腊政府承诺出台145亿美元减赤方案 2010年5月2日，希腊获得欧盟和IMF首轮1100亿欧元援助贷款 2010年5月6日，希腊议会批准2010年财政赤字紧缩方案引发大规模示威 2010年5月10日，欧盟和IMF7500亿欧元成立欧洲金融稳定基金 2010年5月18日至2011年7月2日，欧盟和IMF连续向希腊发放5期援助贷款 2011年7月21欧盟和IMF再向希腊提供1090亿欧元贷款，私人投资者减税21% 2011年10月3日，希腊议会通过2012年财政预算法案，减赤未能达到目标 2011年10月，欧元区国家批准EFSF扩容至4000亿欧元 2011年10月27日，欧盟领导人峰会就解决欧债危机一揽子方案达成协议 欧洲债务危机发展历程——节点性事件 一、什么是主权债务危机 一、什么是主权债务危机 2009年欧洲各国公开赤字与GDP比例，排前三的是爱尔兰、希腊、西班牙，爱尔兰占比高达14.3%。 一、什么是主权债务危机 2009年欧洲各国债务与GDP比值，排前三的是希腊、意大利、比利时，第一的希腊债务为GDP的1.24倍。 一、什么是主权债务危机 一、什么是主权债务危机 欧债危机再度恶化 希腊危机已久，采取多项救助措施仍无力挽回 爱尔兰国债收益率增高，不得已接受欧盟和IMF救助 西班牙GDP下滑厉害，财政赤字严重 葡萄牙政治危机加重债务困境 目前又波及到意大利和比利时 二、本轮欧债危机的缘由 1 欧元区内部经济失衡已成顽疾 2 根本原因是缺失“生产性” 3 欧盟内在制度的缺陷 4 为入欧元区竟“债务造假” 6 国际金融力量博弈 5 高福利导致政府过度举债 第一、欧元区内部经济失衡已成顽疾 欧洲货币联盟最大的问题不在于分散的财政与统一货币之间的矛盾，而在于用一个货币标准把许多发展迥异的国家捆绑在一起。成员国经济与竞争力表现参差不齐，两极分化愈发明显不仅使欧洲经济一体化遭遇越来越尴尬的境地，更无助于阻止债务危机继续蔓延。 经济发展失衡问题 。 另外一个欧元区的失衡问题就是，货币红利和货币责任不对等，“搭便车”现象突出 失衡问题 第一、欧元区内部经济失衡已成顽疾 欧盟分为边缘国家和核心国家。边缘国家的竞争力日益下降，由于债务融资成本持续上升、转移支付收入减少、贸易逆差持续扩大，这些国家的经常账户趋于恶化。相反，核心国家在国际市场中有很强的竞争力，经常账户有盈余。欧洲整合单一货币区建构加剧了区内发展不均衡。目前，欧元区的几个大国法国、意大利和西班牙，加上希腊和葡萄牙都出现了竞争力大幅下降，实际有效汇率高估。希腊等国劳动力成本较低且缺乏金融资本，自然成为资本的净流入国，即债务国，严重依靠资本借贷支撑，透支消费，政府财政债务化，直至酝酿了“累积债务危机” 第一、欧元区内部经济失衡已成顽疾 欧元区是由具有共同利益的若干成员国组成的货币联盟，这种货币联盟利益具有公共产品的特征，因此联盟中的每一成员都有以最小的代价谋求自身最大化利益的内在动机，这就是为什么每一成员都有“搭便车”而坐享其成并产生负外部性的倾向所在。葡萄牙、爱尔兰、希腊、西班牙等国在欧元区成立后获得了稳定的货币环境，包括较低的汇率波动、稳定的物价、低廉的融资成本和广阔的金融市场，使得它们能够享受低廉借贷成本