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香港债券市场 研究报告 目 录 第一部分 引言 4 1.1 历史发展4 1.2 市场现状4 第二部分 香港债券市场的供求现状 6 2.1 需求现状6 2.2 供给现状7 2.2.1 外汇基金7 2.2.2 认可机构7 2.2.3 海外银行7 2.2.4 半官方机构9 2.2.5 大陆金融机构9 2.3 交易品种9 2.3.1 按照币种及利息种类分类9 2.3.2 按照发行来源分类 10 第三部分 香港债券市场机制 15 3.1 收益率曲线 15 3.2 基础设施的建设与完善 16 3.3 二级市场 18 3.4 税收优惠政策 18 第四部分 香港债券市场与中国内地债券市场的比较分析 19 4.1 发行规模 19 4.2 交易品种20 4.3 市场结构21 4.4 发行程序21 4.5 利率管制22 第五部分 香港债券市场上市发行规则 23 5.1 香港债券发行上市规则23 5.1.1 上市方式23 5.1.2 上市资格23 5.1.3 申请程序及规定24 5.1.4 上市文件26 5.1.5 上市协议26 5.1.6 期权、认股权证及类似权利26 5.1.7 不限量发行、债务证券发行计划及有资产支持的证券27 5.1.8 国家机构和超国家机构28 5.1.9 国营机构28 5.1.10 银行28 5.1.11 选择性销售的证券29 5.2 人民币债券上市规则31 2 5.2.1 上市资格31 5.2.2 上市程序及规定31 5.2.3 上市文件32 5.2.4 资金调回、利息支付和清算32 5.2.5 其它32 附 录 错误！未定义书签。 3 香港债券市场研究报告 （2007） 实习生：吴闻、郭羽、刘晓枫、郑迎迎 第一部分 引言 1.1 历史发展 由于香港政府长期实行保守的财政政策，财政持续盈余，无须通过发行政府公债来筹措 资金，因此长久以来就没有形成一个债券市场。1975 年，港府首次发行政府债券，期限为5 年，筹资额达2.5 亿港元，香港的债券市场由之拉开帷幕。1976 年第一只企业债券由香港 的地铁公司发行，总计4 亿港元。但是由于香港的大公司及金融机构对大型及长期融资的需 求不大，而且传统上它们更加依赖银行借贷或发行股票以筹集资金，因此企业债的发展也一 直缓慢。在整个70 年代，香港仅有38 宗债券发行，共筹资86 亿港元。 到了80 年代，由于国际利率较高，加上香港投资债券须缴纳的利息税率高达15%，香 港债券市场基本趋于沉寂（除了1985 年香港政府发行了一笔政府债券），整个市场发展缓 慢。直到1989 年4 月1 日香港政府取消了