稀土永磁行业深度报告.pdf

证券研究报告·行业深度研究 本 报 告 仅 供 天 相 投 顾 客 户 使 用 。 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 本 公 司 当 然 客 户 。 稀土永磁行业深度报告：行业集中度将提升，龙头厂商先受益 元器件行业/稀土永磁 增持 （首次） 报告日期：2012年 2 月23 日 事件描述： 行业指数与相关市场指数比较 工信部于2012年2月22日印发《新材料产业“十二五”发展 规划》，《规划》重点扶植稀土功能材料等行业，稀土永磁作 收盘 月涨幅（%） 为稀土功能性材料重要的组成部分，受到政策的大力扶持。 元器件行业指数 1762.59 16.57% 天相流通指数 2939.77 7.19% 投资要点： 上证指数 2403.59 3.64% 我们认为，“十二五”期间，稀土永磁是国家重点扶植产业 的原因是：1）稀土永磁是稀土功能原料消费结构中的重要 行业指数近一年走势图 组成部分，约占中国稀土新材料总消费量的67%，占稀土总 消费量的40%；2）我国稀土资源储量丰富，为我国稀土永磁 产业长期发展提供保障；3）国内稀土永磁高端产品比重低， 从下游新兴市场发展、环保和节省资源角度看，行业向高端 化发展是必然趋势。 从供给端看，稀土资源整合力度加大，轻重稀土供给后期将 分化。1）去年国家大力整合稀土资源，导致钕系稀土原料 价格剧烈波动，对行业下游市场需求产生影响，我们认为， 相较于更加稀缺的重稀土，国家可能加大轻稀土资源的供 给，钕系稀土原料供给将显乐观；2）国外稀土矿存在复开 复采需求，但短期内产能难以完全开出，且受制于环保成本， 价格不具优势。 从需求端看，下游高端市场需求仍有动力。1）电子信息市 场对稀土永磁需求具有持续拉动力；2）节能空调和风电虽 对稀土永磁价格敏感，但现在价格已然回落维稳，对稀土永 磁重新产生需求；3）新能源汽车对稀土永磁潜在需求量大， 是长期稀土永磁主要的需求市场。 行业集中度将提升，龙头厂商优势日益明显。在下游应用市