第1章 外汇汇率与外汇市场.ppt

除以上三组汇率外，还可以按其它不同特 征将汇率分类，如：按汇兑方式的不同，分为 电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率，按衡量货币 价值的角度不同，分为名义汇率和实际汇率等。 电汇汇率 (Telegraphic Transfer Rate ， T/T Rate) 是指以电汇方式买卖外汇时所使用的汇率。 信汇汇率 (Mail Transfer Rate ， M/T Rate) 是以信汇方式买卖外汇时所使用的汇率。信汇 汇率一般低于电汇汇率。 票汇汇率是银行买卖外汇票据时所使用的 汇 率 。 票 汇 汇 率 又 可 分 为 即 期 票 汇 汇 率 (Demand Draft Rate ， D/D Rate) 和远期票汇汇率 (Long Bill Exchange Rate) 。 名义汇率 (Nominal Exchange Rate) 是指由官方公布 的或在市场上通行的、没有剔除通货膨胀因素的汇率。 名义汇率通常只是在外汇银行进行外汇买卖时使用。 实际汇率 (Real Exchange Rate) 是指将名义汇率按两 国同一时期的物价变动情况进行调整后所得到的汇率。 计算实际汇率主要是为了分析汇率的变动与两国通货膨 胀率的偏离程度，并可进一步说明有关国家产品的国际 竞争能力。设 Sr 为实际汇率， S 为间接标价法下的名义 汇率， Pa 为本国的物价指数， Pb 为外国的物价指数，则： Sr=S × (Pa/Pb) 第二节 汇率的决定与变动 一、汇率决定的基础 （一）金本位制度下汇率的决定与变动 金本位制度：以黄金为本位货币的货币制度。 本位币：法定作为价值标准的基本通货，具有无 限法偿作用。 金本位制度下的三大自由 : 自由铸造、自由兑换、 自由输出入。 在典型的金本位下，铸币平价 (Mint Parity ，两种 货币含金量之比 ) 就成为决定两种货币汇率的基础。 1 、金本位制度下的汇率决定 自 1816 ～ 1936 年的 120 年时间里，世界 各国普遍实行了金本位制。 ? 广义的金本位制包括 金币本位制 金块本位制 金汇兑本位制 ? 狭义的金本位制指金币本位制，也称金铸 币本位制。是典型的金本位制 1 、金币本位制度下汇率的决定 ? 铸币平价是金币本位制度下汇率决定的基础 ? 两国货币含金量之比称为铸币平价 例如： 十九世纪末期， 1 英镑金币的重量为 123.27 格令 含纯金量为 113 格令 1 美元金币的重量为 25.8 格令 含纯金量为 23.22 格令 即英镑与美元之间的铸币平价为： 113 格令 23.22 格令 ＝ 4.8665 由此可见， 1 英镑金币的含金量是 1 美元金币含金量的 4.8665 倍， 即 1￡ ＝ 4.8665$ ，其构成金币本位制度下汇率决定的基础。 ? 铸币平价是两国货币之间法定的兑换比率， 但不是市场上的真实汇率。 ? 市场汇率随外汇供求关系的变化围绕铸币平 价上下波动。 ? 汇率波动幅度受黄金点制约。 ? 黄金点也称黄金输送点，由黄金输出点和黄 金输入点构成。 案例 1 2 ．金本位制度下汇率的变动 在金本位制下，外汇市场上的汇率水 平以铸币平价为中心，在外汇供求关系的 作用下在黄金输送点界限内上下浮动。 黄金输送点（ Gold Point ）是指在金 本位制度下外汇汇率波动引起黄金输出和 输入国境的界限，它等于铸币平价加 ( 减 ) 运送黄金的费用。 （二） 纸币制度下汇率的决定和变动 1936 年至今，均为纸本位时期．根 据纸币流通是否代表黄金量，可分为两个 阶段： 1 、货币黄金化时期 （ 1 ） 1936 年－ 1945 年 ? 国际金融发展史上的混乱时期，各国普遍实 行严格的贸易保护和货币保护。