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行
业
研
究 DONGXING SECURITIES
未来已来,特斯拉产业链系列报告(二): 2020 年04 月29 日
看好/首次
东 SolarCity是能源革命的重要拼图 电力设备 行业报告
兴
证 分析师 李远山 电话:010 邮箱:liysh@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519040001
券 分析师 郑丹丹 电话:021 邮箱:zhengdd@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519070001
股 研究助理 张阳 电话:010 邮箱:zhangyang_yjs@dxzq.net.cn
份
有 投资摘要:
限
公 SolarCity 是特斯拉能源革命的重要拼图。在系列报告一中,我们提出特斯拉的本质是颠覆性创新,目标是提供可持续的
司 出行方案和能源供给,远景是改变人类的出行方式和生活方式。SolarCity 则是特斯拉能源革命的重要一环,利用光伏+
证 储能的形式提供分布式能源,意在打破传统能源基础设施的垄断,使微网和局域网成为可能,是一场电力结构自下而上的
券 改革,同时或许也是未来能源的终结解决方案。
研 特斯拉“光伏+储能+ 电动车”闭环可持续能源生态系统已经完成。2016 年特斯拉收购SolarCity,经过几年发展已经形成
究 了闭环可持续能源系统:针对家庭用户推出Solar Roof 太阳能发电屋顶和Powerwall储能设备;对企业客户推出Powerpack、
报 Megapack 和微网一体化等产品,在分布式能源和储能行业走在世界前列。2019 年公司发布的三代Solar Roof 更是成为特
告 斯拉光伏产业拐点型产品,BIPV (光伏建筑一体化)兼具发电和建材属性,不仅更美观,安装时间大大缩短,同时经济性
也显著增强,成本降低40%,在美国加州项目在产品生命周期内收益为正。目前Solar Roof V3 在美售价约28 元/W,计划
每周安装1000 个屋顶,并且将进入中国和欧洲市场,BIPV未来有望成为特斯拉新的经济增长点。
光伏+储能或是能源终结解决方案,未来市场空间巨大。太阳对于人类而言几乎是无尽的能量来源,光伏产业在过去十几
年快速发展,但是非连续发电是光伏的核心缺陷,发电量和电能质量受天气影响较大,但是配合储能就可以平复发电波动、
存储余电,改善发电质量,基本解决消纳问题。因此,目前各个国家均在积极布局分布式能源+储能的可再生能源系统。
光储是其中最重要的一种模式,目前主要有三种应用场景:①居民光伏屋顶或者BIPV,市场需求主要来源于获取投资收益
或节约用电成本;②企业微网光储项目,主要为了保证用电安全或节约用电成本;③公用事业光储项目,主要为了满足政
策要求或通过峰谷电价差获得收益。目前,海外光储发展火热,国内电力市场化改革正在进行中,随着光伏度电成本不断
下降,电池电芯降本增效,“光伏+储能”极有可能作为能源终极解决方案,市场规模不可限量。2020 年疫情或影响全球装
机,但是光储长期逻辑不变,并且疫情影响下光伏产品价格迅速下降或带动度电成本进一步降低,从而提高光储项目性价
比,打开市场空间。
投资策略:“光伏+储能”是特斯拉实现未来愿景的重要版图之一,建议关注已经进入特斯拉光伏产业
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