有色金属美元提振VS季节性调整.doc

有色金属周评 有色金属周评 高 华 高 华 TEL: 027 E-MAIL:gaohua@ 2009-11-06 有色金属：美元提振VS季节性调整 【市场综述】 本周，有色金属继续高位整理，铜价依然未能有效向上突破。 沪铜整理交投区间介于50000－51400元／吨，市场处于均衡状态。美元走软、股市上涨、经济持续复苏的乐观人气、主要产铜国的罢工运动等因素仍然支撑铜价。国内消费旺季已经过去，高铜价下四季度进口回落不可避免，全球库存处于高位且保持缓慢增长，LME铜库存周四增加5,775吨，至379,825吨，COMEX铜库存周三增加1,167吨，至63,592吨。 周四，英国央行决定提高量化宽松政策规模250亿英镑至2,000亿英镑，并维持利率在0.5%不变；同时欧洲央行维持指标利率在1.0%不变。周四公布的数据显示，美国上周失业申请人数下降，美国股市上涨。基本金属市场目前将关注周五公布的美国就业数据，以寻求有关美元的指引，基本金属一直跟随货币走势而不是金属市场的基本面。美联储政策未作出任何改变，美元的抛盘压力恢复仍将对铜价提供支撑。 必和必拓旗下智利Spence铜矿工人自10月13日开始罢工，工会领导人与管理层之间的谈判陷入僵局。供应的忧虑是支撑铜价的另一个重要因素。 澳大利亚、印度、挪威率先收紧流动性证实了美国之外的经济体将先于美国政府转变利率政策的预期。从时间上看，美国进入加息周期最早也要等到明年1月，在明年4月份的可能性更大。在美国进入加息周期之前，美元的弱势无法改变，美元指数继续下挫的可能性更大。这有利于提振以美元计价的商品的价格，铜也将成为受益者。不过，我们应该注意到，加息本身对铜价上涨是不利的，通胀风险下降可能导致铜价出现回调。 整体上，我们建议投资者对铜价上涨保持谨慎，毕竟离开基本面的配合，仅仅依靠疲软的美元来维持的涨势不能持久，铜价季节性回调势在必行。从全球经济恢复的情况来看，随着更多的经济体货币政策开始收缩，铜价高位宽幅振荡的可能性更大。美元继续维持弱势将导致国内外铜比价进一步走低。 【操作策略】 离开基本面的配合，仅依靠疲软的美元来维持的涨势不能持久，铜价季节性回调势在必行，建议现货商继续逢高卖出保值，并提高保值的比例。普通投资者逢高沽空。 沪锌长期看好，但短期恐难有大的上涨空间，因调整仍然不充分，建议投资者维持短线操作。（分析师 高华） 分析师介绍 高华：毕业于武汉科技大学，长江期货工业品期货分析师，负责有色金属铜、锌及能源化工品燃料油、天然橡胶、PTA、LLDPE、PVC的研究工作。