影子银行对商业银行未来发展的影响.doc

影子银行对商业银行未来发展的影响 年第期 .. 区域金融研究 “. 总第期 酉 影子银行对商业银行未来发展的影响 张海云郑春艳张煜 北京银行博士后工作站,北京 摘 要:由于金融市场发展阶段和金融监管程度不同,我国影子银行与美国影子银行在金融工具、市场功 能和对商业银行的影响方面都存在差异,我国影子银行主要以通道式影子银行形式拓宽实体经济融资渠道,美 国影子银行主要以证券化影子银行提高实体经济金融供给效率。随着新政下我国通道式影子银行规模的逐渐 缩小和资产证券化业务的逐步展开,商业银行应发展证券化产品,完成从通道式影子银行向证券化影子银行的 转变。 关键词:影子银行;商业银行;资产证券化 中图分类号:. 文献标识码: 文章编号:?一? 影子银行分为两类:一类是通道式影子银行,一 渐出现,此时的影子银行系统主要通过财务杠杆实现 类是证券化影子银行。通道式影子银行是指银行通 流动性转换、期限转换和信用中介等功能,其对美国 过发行资金池理财产品募集资金,取道券商等通道投 金融体系的影响还比较小。进入二十一世纪,证券化 资信贷资产、票据资产和信托受益权等非标准化债 的影子银行体系得到了长足发展,对美国金融体系也 权,进而实现表外放贷。我国目前的影子银行大多属 产生了很大影响,年的金融危机就主要源于“影 于此类。随着银监会逐步规范银行理财产品投资非 子银行体系”。这次金融危机后,“影子银行”逐渐被 标准债权,为原有银行的信贷资产出表路径设置了监 广泛关注,影子银行对目前各国经济、金融环境所产 管障碍,通道式影子银行的规模必将大幅缩窄。同 生的影响也逐渐扩大,各国学界、业界和监管层都日 时,我国资产证券化实践正在逐步地展开,随着通道 益关注影子银行的发展和对经济金融环境的影响。 式影子银行规模的大幅缩窄,商业银行会逐步通过创 所谓“影子银行体系”,目前尚未有一个统一明确 新和发展证券化产品,从通道式影子银行转变为证券 的定义。年,美国太平洋投资管理公司执行董 化影子银行,实现商业银行系统与影子银行系统之间 事麦卡利提出影子银行概念并得到广泛认可。他从 的融合,这也是金融系统发展的必然趋势。商业银行未 三个方面来定义影子银行:一是从影子银行系统的核 雨绸缪,转变商业模式,加入到这一趋势当中,必将为商 心特征来看,认为影子银行系统具有商业银行系统的 业银行信贷业务和中间业务的发展提供广阔的空间。 特征;二是从监管的角度看,认为影子银行系统不受 金融监管当局的监管,或者仅受到轻微的监管,中央 一、影子银行的起源和含义 银行不对其提供流动性支持和公共部门也不对其提 供信用增级服务;三是从金融系统的信用中介过程来 二十世纪七十年代,“影子银行”的概念在美国逐 收稿日期:?? 作者简介:张海云,女,满族,吉林松原人,暨南大学博士,供职于北京银行博士后工作站,研究方向为商 业银行、私人银行、家庭金融。 郑春艳,女,北京银行博士后。 张煜,男,北京银行博士后。 一? 万方数据《区域金融研究》年第期 看,影子银行是发生或部分发生在银行体系之外涉及 级别的再证券化工具最活跃的创造者和交易者。我 杠杆和期限转换的金融中介活动,是参与到信用中介 国的影子银行目前仍主要是通道式,其功能主要是进 过程各个环节的全部组成机构和要素。 行直接融资。我国的影子银行与传统商业银行类似, 采用相似的组织形式、资金来源和运作模式实现其融 二、现阶段我国影子银行与美国等发达国 资的功能,主要服务于我国亟待资金需求的实体经 家影子银行的差异 济,解决实体经济金融供给效率低下的问题。 三两种影子银行对商业银行的影响不同 影子银行的发展趋势必然是从通道式影子银行 美国等发达国家的影子银行已进入证券化阶段, 向证券化影子转变。由于金融市场发展阶段和金融 这些影子银行促进了商业银行业务结构的发展和改 监管程度的不同,我国与美国等发达国家影子银行分 变,资产证券化是其中最重要的一项,通过资产证券 别处于通道式和证券化两种不同的发展阶段。这两 化,商业银行可以调整自身的资产负债表,改变自身 种不同发展阶段的影子银行在金融工具、市场功能和 的业务结构,进而改变自身的盈利结构。资金来源主 对商业银行的影响方面都有着明显的区别。 要是从资本市场直接融资且杠杆率很高,商业银行作 一两种发展阶段的影子银行的金融工具不同 为其中的交易对手,从风险传递上看,对商业银行影 近年来,西方发达经济体中的影子银行体系的主 响较大。 要业务是进行资产证券化,其资金来源主要是从资本 中国影子银行还没有进人证券化阶段,还是对目 市场直接融资,并且都有着较大的杠杆。我国影子银 前传统的间接融资的替代,是对商业银行业务的补 行的资产证券化业务尚未开展,其资金也主要是源于 充,属于