逐鹿中华：跨国药企与本土药企的较量.pptxVIP

长久以来，MNC（跨国公司）一直都是中国医药市场的超级玩家，是恒瑞、中国生物制药、石药、豪森等本土医药上市公司最重要的 竞争者，我们认为研究MNC在华业务对判断中国医药行业的竞争格局至关重要，而关于MNC在华业务的研究较少，针对投资者的疑 惑，本篇报告主要解答几个问题： MNC在华业务哪家强，有何借鉴价值？ 过去几年，相比MNC，内资药企业绩增速如何？ 创新药方面，加速审批&医保加持创新药，内资能否弯道超车？ 仿制药方面，带量采购政策频出，MNC响应是否积极，内资企业又将面临何种竞争？;For full disclosure of risks, valuation methodologies and tar;由于人口红利及老龄化趋势逐渐严重，中国已成为全球第二大医药市场，庞大的市场吸引了众多海外药企来华，中国市场 成为了海外药企的必争之地。;MNC在华收入比重大，增速快，战略地位高;2013-2018：MNC在华稳定增长，AZ/MSD/辉瑞势头最猛;2019：产品为王，AZ凭借创新品种赶超辉瑞;?;?;MNC/内资药企 占比;;For full disclosure of risks, valuation methodologies and tar;2010-2018：内资龙头药企排位赶超同档MNC;2013-2016增速：MNC＜内资;2016-2018增速：MNC＞内资;;;For full disclosure of risks, valuation methodologies and tar;For full disclosure of risks, valuation methodologies and tar;;?;创新药纳入医保后一年，销售额中位增长10倍;MNC创新药基数大，医保新增品种数量大幅领先;For full disclosure of risks, valuation methodologies and tar;Me-too药物，恒瑞布局广泛，Biotech进程更快;自2018年以来，多家跨国药企都加入到裁员、换帅、战略调整的大军，且进入2019年以来，趋势有增无减。与此相反，我 国药企特别创新型药企则趁机吸纳高端人才。广阔的施展空间和“不差钱”的本土创新药企对跨国药企中很多高级别本土 管理者产生强大吸引力。 中国的biotech有希望成为全球优质的biotech，也有可能变成优秀的pharma。产品的研发、销售体系的建立、以及管理机制 的建立均在摸索中前进。;?;MNC;For full disclosure of risks, valuation methodologies and tar;公司名称 销售额前三产品 通用名 治疗领域 是否在专利期;;商品名;2020年1月17日第二轮带量采购，强生的阿比特龙和赛诺菲的格列美脲主动弃标。余下的22家跨国药企参与了25个产品的带量 采购。最终进入到拟中选状态的只有4家外企，其中拜耳中选药品最多，勃林格、山德士和新基分别有一个产品拟中选。 中标品种与销售增速高度相关，中标的五款产品近3年在PDB样本医院销售额均处于正增长。 中标品种与销售规模高度相关，中标品种中白紫、阿卡波糖、莫西沙星均是样本医院销售额领先的品种。 山德士作为诺华的过专利期药物平台，在带量采购中一直很积极，尽管辛伐沙汀在样本医院销售额不足百万，仍然积极争取。;带量采购现状：MNC中标品种少，资源向龙头内资企业集中;中国已经成为全球第二大医药市场，拜耳和AZ的中国市场贡献在今年成为全球第一，MNC逐渐学习和适应中国的游戏规 则，受“全球价格体系”影响越来越小，在华策略及自主权都将更加灵活。 当前阶段跨国药企过专利期原研药的销售额占比基本上达到89%，在此前提下，跨国外资药企立即将所有产品线向创新药 方向更新不现实，所以携成熟药参与新一轮带量采购仍然会是跨国药企现阶段的重点工作。 4+7第一次招标中，25个品种外资有2个品种中标，而在4+7扩面中，25个品种中有8个品种中标。历史数据也证明：MNC未 来应对带量采购会愈发积极。;带量采购影响：MNC产品组合受带量采购冲击更大;【成熟药】内资受带量采购影响小，MNC应对将更积极;For full disclosure of risks, valuation methodologies and tar;结论;For full disclosure of risks, valuation methodologies and tar