安信证券--磷化工行业：供需紧张延续,黄磷维持景气.pdf

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2019 年09 月18 日 行业快报 磷化工 证券研究报告 供需紧张延续，黄磷维持景气 投资评级 领先大市-A ■黄磷价格经历1-6 月“M 型”（振幅10%）与7-8 月“倒V 型”（振 维持评级 幅69%）走势后，8 月下旬重回上涨通道；9 月至今涨幅23% ，我们认 Table_Fir st St ock 为低库存、需求走强与供给偏紧或推动黄磷短期价格持续上涨。 首选股票 目标价 评级 今年黄磷价格的大幅震荡主要由供给剧烈收缩驱动，据百川盈孚 19 年云南、四川、贵州黄磷产能占比分别为 46%、24%、19% ；在此基 Table_Char t 行业表现 础上，需求节律变化、增值税率调整、电价调整等因素亦有影响。 磷化工 沪深300 32% 19H1 黄磷价格呈现 “M 型”走势，高低点分别为15300 元/吨与16800 26% 20% 元/吨 （振幅10%），均价16040 元/吨（同比+0.64%）。黄磷几无进出 14% 8% 口，因此需求变化以下游总消耗量 （而非表观消费量）表征；可见1-2 2% -4% 月总消耗量因冬季与春节稍显平淡，节后3