安信证券--深信服：收入快速增长,新产品构筑未来发展空间.pdf

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2019 年04 月13 日 公司快报 深信服 （300454.SZ） 证券研究报告 行业应用软件 收入快速增长，新产品构筑未来发展 投资评级 增持-A 空间 维持评级 公司发布2018 年年报，实现营收32.24 亿元，同比增长30.41% ；归母净利润6.03 6 个月目标价： 125.00 元 亿元，同比增长5.19% ；扣除非经常性损益后的净利润5.52 亿元，同比增长5.44% 。 股价（2019-04-12） 98.78 元 Table_M ar ketInfo 交易数据 研发投入加大，费用率提升拖累利润增速。分产品来看，云计算业务收入同比 总市值（百万元） 39,821.48 增长59% ，达到8.67 亿元，占整体营收的比重为27% ，是收入快速增长的重要 流通市值（百万元） 3,952.19 动力。2018 年公司毛利率为73.32% ，相比去年同期减少了2.18 个百分点，主要 总股本（百万股） 403.13 因云计算业务毛利率低于信息安全毛利率，而云计算业务收入占比提高所致。 流通股本（百万股） 40.01 从费用端来看，公司2018 年销售费用率36.32% ，相比于去年同期提高了1.22 个 12 个月价格区间