国海证券--中航机电：航空主业稳健增长,汽车业务拖累有望减弱.pdf

2019 年08 月26 日 公司研究 评级：买入 （维持） 研究所 证券分析师： 谭倩 S0350512090002 航空主业稳健增长，汽车业务拖累有望减弱 0755 tanq@ 联系人 ： 苏立赞 S0350117080021 sulz@ ——中航机电 （002013 ）事件点评 联系人 ： 邹刚 S0350117090025 zoug@ 最近一年走势 事件： 中航机电 沪深300 0.3000 公司发布半年报：报告期内，公司实现营业收入 53.39 亿元，同比降低 0.2000 2.02%；实现归母净利润3.25 亿元，同比增长12.39%。 0.1000 0.0000 -0.1000 投资要点： -0.2000 -0.3000  汽车行业拖累业绩，市场环境边际改善。分业务板块来看，飞机制 造业收入同比增长 9.68%，保持持续增长的态势；汽车制造业收入 同比减少28.94% ，成为公司营收增长的主要拖累因素。而根据上汽 相对沪深300 表现 集团判断，今年汽车市场整车销量会在第三季度逐步企稳，四季度可 表现 1M 3M 12M 能会同比回正。汽车市场下半年环境有望边际改善，公司汽车业务有 中航机电 -5.6 -8.0 -15.3 望企稳回升。 沪深300 -2.4 4.8 13.2  航空产业成长空间广阔，核心能力建设强化竞争优势。我国航空产 市场数据 2019-08-26 业处于快速成长阶段；军机领域，随着型号谱系的完善以及军队装备 当前价格（元） 6.46 建设的加快，军机列装速度稳步提升；民机领域，ARJ21 已积累丰 52 周价格区间（元） 6.17 - 8.89 富的适航认证和运营经验，C919 将有6 架投入试验试飞，C929 研 总市值（百万） 23311.95 制快速推进。公司作为我国航空机电系统的专业化研发、实验、制造 流通市值（百万） 23310.51 平台，不断通过平台整合、科研试验能力建设以及生产管理优化强化 总股本（万股） 360866.14 核心竞争力，未来有望充分受益我国航空产业发展。 流通股（万股） 360843.81 日均成交额（百万） 191.71  盈利预测和投资评级：维持买入评级。汽车市场环境边际向好，航 近一月换手（% ） 7.74 空主业成长空间广阔，核心能力建设强化竞争优势，看好公司未来发 展。预计2019-2021 年归母净利润分别为9.57 亿元、11.11 亿元及 相关报告