东吴证券--招商蛇口：销售靓眼,投资谨慎,融资成本维持低位.pdf

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2020-07-09 发布于湖南
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证券研究报告 ·公司研究 ·房地产开发招商蛇口（001979） [Table_Main] 销售靓眼，投资谨慎，融资成本维持低位 [Table_Author] 2019 年08 月26 日买入（维持）证券分析师齐东执业证号：S0600517110004 盈利预测预估值 2018A 2019E 2020E 2021E 021 营业收入（百万元） 88,278 107,990 128,757 153,234 qid@ 同比（%） 16.3% 22.3% 19.2% 19.0% 研究助理陈鹏净利润（百万元） 15,240 18,895 22,736 27,200 chenp@ 同比（%） 20.4% 24.0% 20.3% 19.6% 每股收益（元/股） 1.89 2.39 2.87 3.44 [Table_PicQuote] 股价走势 P/E （倍） 10.77 8.53 7.09 5.92 招商蛇口沪深300 事件 46%  招商蛇口发布2019 年半年报：2019 年上半年公司实现营业收入166.87 34% 亿元，同比减少20.49% ；归母净利润48.98 亿元，同比减少 31.17% ； 23% 基本每股收益0.60 元。 11% 点评 0%  上半年业绩有所下滑，主要因去年同期基数较高及结转较少。2019 年 -11% 上半年公司实现营业收入 166.87 亿元，同比减少20.49% ；归母净利润 -23% 2018-08 2018-12 2019-04 48.98 亿元，同比减少31.17% ；从单季度数据看，19Q2 营业收入123.36 亿元，同比增长6.44% ；归母净利润22.72 亿元，同比增长78.01% ；上半年业绩出现负增长主要由于：1）竣工及结转分布不均衡，当期结转 [Table_Base] 市场数据面积较少，导致营收下滑；2 ）18 年上半年因深圳双玺花园结转、北京、上海三项资产转让，导致去年同期投资收益较高，高基数下投资收益同收盘价(元) 20.36 比下降11.38%。公司2019 年竣工面积计划达 1000 万