东吴证券--智飞生物：业绩增速符合预期,下半年有望加速放量.pdf

证券研究报告 ·公司研究 ·生物制品 智飞生物 （300122） [Table_Main] Table_PicQuote] 业绩增速符合预期，下半年有望加速放量 [Table_Author] 2019 年08 月29 日 增持 （维持） 证券分析师 全铭 执业证号：S0600517010002 盈利预测与估值 2018A 2019E 2020E 2021E 021 营业收入（百万元） 5,228 12,198 17,226 23,293 quanm@ 同比（%） 289.4% 133.3% 41.2% 35.2% 证券分析师 焦德智 执业证号：S0600516120001 归母净利润（百万元） 1,451 2,817 3,726 4,855 021 同比（%） 235.8% 94.1% 32.3% 30.3% jiaodzh@ 每股收益（元/股） 0.91 1.76 2.33 3.03 研究助理 李颖睿 P/E （倍） 52.95 27.28 20.62 15.83 021 liyr@ 投资要点 股价走势  事件：公司发布半年报，2019 年H1 公司实现营业收入50.39 亿元，比 智飞生物 沪深300 上年同期增长 143.19%；归属于上市公司股东的净利润11.47 亿元，比 34% 上年同期增长68.08% ；实现扣非净利润11.77 亿元，同比增长71.85%， 23% 符合预期。公司2019 年Q2 实现营业收入27.45 亿元，同比增长122.54%； 实现归属于上市公司股东的净利润6.45 亿元、同比增长52.55% ；实现 11% 扣非净利润6.44 亿元，同比增长52.61%，符合预期。 0% -11%  公司现有产品均实现稳定增长，下半年批签发有望加速，业绩增长或高 -23% 于上半年：由于疫苗事件的影响，公司整体批签发进度略低于预期。根 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 据草根调研，我们认为终端市场供不应求明显。下半年或将出台新的疫 苗法，从而推动批签发的进度，公司下半年批签发有望加速，从而带动 [Table_Base]