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现金流量表 反映企业在一定会计期间内的现金和现金等价物流入和流出的信息，便于了解和评价企业获取现金的能力。 第七章 企业财务管理 不断的增加股东价值是对我们所走的每一步的最基本要求。 ——可口可乐公司前首席执行官Roberto Goizueta 引例：“秦池”为何昙花一现 一、背景资料 1996年11月8日下午，中央电视台传来一个令全国震惊的新闻:名不见经传的秦池酒厂以3.2亿元人民币的“天价”，买下了中央电视台黄金时段广告，从而成为令人炫目的连任二届“标王”。1995年该厂曾以6666万元人民币夺得“标王”。 秦池酒厂是山东省临朐县的一家生产“秦池”白酒的企业。1995年，临朐县人口88.7万，人均收入1150元，低于山东省平均水平。1995年厂长赴京参加第一届“标王”竞标，以6666万元的价格夺得中央电视台黄金时段广告“标王”后，引起大大出乎人们意料的轰动效应，秦地酒厂一夜成名，秦池白酒也身价倍增。中标后的一个多月时间里，秦池就签订了销售合同4亿元；头两个月秦池销售收入就达2.18亿元，实现利税6800万元，相当于秦池酒厂建厂以来前55年均总和。至6月底，订货已排到了年底。1996年秦池酒厂的销售也由1995年只有7500万元一跃为9.5亿元。事实证明，巨额广告投入确实带来了“惊天动地”的效果。对此，时任厂长十分满意。 然而，新华社1998年6月25日报道:“秦池目前生产、经营陷入困境，今年亏损已成定局。” 二、仔细推敲，昙花一现为哪般？ 秦池为什么在这么短时间就风光不再而陷入困境?近年各种文章资料从多个方面将秦池作为典型案例做了多角度的分析。那么，我们能否从财务管理的角度对此进行剖析? 巨大广告效应为秦池带来了订单的急剧上升，而现有生产能力不能满足销售需要，企业需对现有厂房设备进行更新改造或扩建新的厂房设备，以此提高生产能力。而巨额广告支出和扩大生产能力所需的大量资金，企业只有通过银行贷款解决。按当时的银行政策，此类贷款往往为短期贷款，而企业扩大生产能力，无论是厂房设备的购建，还是白酒的酿造，都需要一定的周期，这就造成了银行的短期贷款被用于资金回收速度比较慢、周期较长的长期性资产上，并因此而形成了“短贷长投”的资金缺口压力。在此情况下，如果企业有比较健全的造血功能机制——良好的经营活动现金流动机制，此种资金缺口通过健全的现金预算安排和合理的资金调度可以部分化解其压力。但只要稍有不慎就有可能使企业资金的周转发生困难，从而使企业陷入难以自拔的财务困境。而此时秦池所面临的现实问题是:在流动资产相对不足从而使企业现金流动能力产生困难的同时，年内到期的巨额银行短期贷款又要求偿还，从而陷入了“到期债务要偿还而企业又无偿还能力”的财务困境。 企业财务活动 投资活动：对外投资（股票、债券、外部项目）、对内投资（购置固定资产） 资金运营活动：日常经营中的收支行为。 筹资活动：为满足投资和运营需要筹集资金 资金分配活动：对税后净利润的分配 企业财务关系 企业VS投资者 投资者向企业投入资金、企业向投资者支付报酬。 企业VS债权人 企业向债权人借入资金，按借款合同规定按时支付利息、归还本金。 企业VS受资者 企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资。 企业VS债务人 企业购买债券、提供借款给其他单位。 财务管理目标 利润最大化 每股收益最大化 企业价值最大化 首席财务官 在大型公司里，财务管理功能是由财务副总裁承担的。财务副总裁也叫首席财务官(CFO)。一般情况下，他直接向总裁或首席执行官汇报工作。首席财务官掌管的财务工作可分成两个分支:一支由资金主管负责，另一支由会计长负责。会计长的首要职责自然是会计核算，而资金主管的职责常常是做出有关财务管理的决策。 财务经理与首席财务官 现代公司发展过程中，财务经理(financial manager)是一个很重要的角色。 20世纪前半叶，财务经理插手于公司资金筹集活动。 20世纪50年代，财务经理拥有资本项目的决策权。 20世纪60年代以来，首席财务官(CFO)是现代企业中的全能成员。他们每天都要应付外界环境的变化，如公司之间的竞争、技术突变、通货膨胀、利率变化、汇率波动、税法变化等。 作为一名CFO，在企业资本筹集、资产投资、收益分配等方面的能力将影响公司的成败。 企业筹资的分类 权益资金 通过发行股票、吸收投资、内部积累等方式筹集的资金，都属于企业的所有者权益。不用还本，财务风险小，但要求的回报率高。 负债资金 通过发行债券、银行借款、融资租赁等方式筹集的资金，属于企业的负债，到期要归还本金和利息。财务风险较大，但资本成本小。 短期资金 供1年以内使用