安信证券--太阳纸业：18业绩逐季下滑,纸价反弹+产能扩张保证适度增长.pdf

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2019 年04 月16 日 公司快报 太阳纸业 （002078.SZ） 证券研究报告 造纸 18 业绩逐季下滑，纸价反弹+产能扩张保 投资评级 买入-A 证适度增长 维持评级 ■太阳纸业18 年报：公司18 年营业收入217.7 亿元，同比增长15.2% ； 6 个月目标价： 10.14 元 归母净利润22.4 亿元，同比增长10.5% ，扣非后增长8.5%。单四季度 股价（2019-04-15） 7.70 元 收入56.6 亿元，同比增长9.1% ；归母净利润4.4 亿元，同比下滑32.9% ， Table_M ar ketInfo 交易数据 扣非后下滑36.3%。 总市值（百万元） 19,954.95 ■收入增速逐季下滑：18Q1-4 收入增速分别为14.3%、26.8%、12.5%、 流通市值（百万元） 19,642.00 9.1%，受纸价下滑影响，公司收入增速下半年以来持续下滑。1）公司 总股本（百万股） 2,591.55 流通股本（百万股） 2,550.91 主要产品铜版纸、胶版纸、箱板纸价格下半年价格持续下滑，目前铜 12 个月价格区间 5.50/11.71 元 版、胶版纸价格分别约5660、6120 元/吨，较高点下滑20-25% ；箱板 Tabl e_Chart