东莞证券--东吴证券2019年上半年业绩点评：自营弹性释放,净利润大幅增长.pdf

证券行业 公 推荐 （维持） 自营弹性释放，净利润大幅增长 司 点 风险评级：中风险 东吴证券（601555）2019 年上半年业绩点评 评 2019 年8 月19 日 投资要点： ◼ 公司净利润同比增速暂居上市券商首。2019年上半年，公司营业收入为 李隆海 26.75亿元，同比+74.17%；归母净利润为7.50亿元，同比+2758.33%； SAC 执业证书编号： 扣非归母净利润为7.48亿元，同比+3613.28%，公司净利润质量优异。 S0340510120006 公司净利润大幅增长主要由信用业务、投资收益及经纪业务贡献。 电话：0769 邮箱： LLH@ ◼ 经纪业务增速超行业整体。2019年上半年，公司继续围绕“强总部、强 指挥、强产品，降成本”的总体原则，优化服务体系，强化产品体系， 研究助理：许建锋 改进运营体系，完善薪酬与考核激励体，稳步推动经纪业务的转型和发 SAC 执业证书编号： 展。上半年，公司代理买卖证券业务净收入为5.54亿元，同比+25.94%， S0340519010001 同比增速高于行业整体增速22.06%，期间代理买卖业务交易量（A股+基 电话：0769 金）18,027.93亿元，同比增长36.65%。 公 邮箱： xujianfeng@ ◼ 投行业务增速低于行业整体。科创板设立并试点注册制，给投资银行业 司 务带来了新的发展机遇。公司利用长三角地区科创企业集聚优势，建立 研 主要数据 科创企业项目资源库，加强科创板项目储备，助力科创企业发展。2019 究 2019 年8 月16 日 年上半年公司成功完成红塔证券IPO项目，募集资金12.59亿元，联合保 收盘价(元) 9.09 荐的苏州银行也于8月2 日在深交所挂牌，募集资金26.2亿元；上半年， 总市值（亿元） 272.70 公司率先获得开展信用保护工具的业务资格，成功创设全国首批双创债 总股本(百万股) 3,000.00 信用保护工具。上半年，公司完成4单双创债发行及全国首单钢铁企业 流通股本(百万 3,000.00 供应链ABS ，共完成公司债34单，募资资金369.76亿元。上半年，公司 股) 证券承销与保荐业务净收入2.37亿元，同比+4.82%，增速低于行业整体 ROE （TTM ） 5.25% 增速26.66% 。 12 月最高价(元) 13.09 ◼ 自营业务同比大增。权益类证券投资方面，2019年上半年证券市场表现 12 月最低价(元) 4.95 较好，公司股权投资业务准确把握市场趋势，在大金融、大消费等领域 深入挖掘抗风险能力强的价值蓝筹，总体取得了相对稳定的投资收益。 股价走势 固定收益证券方面，上半年债券市场走势受内外部市场因素影响，总体 震幅较大，公司债券投资业务以防风险为主基调，紧跟利率债走势进行