国金证券--燃料电池行业《浙江省加快培育氢能产业发展的指导意见(征求意见稿)》点评：发展初期省内副产氢企.pdf

2019 年 06 月 22 日 证券研究报告 新能源与汽车研究中心 燃料电池行业研究 买入 (维持评级) 行业点评 张帅 彭聪 刘妍雪 分析师SAC 执业编号：S1130511030009 分析师SAC 执业编号：S1130518070001 联系人 (8621 pengcong＠ liuyanxue＠ zhangshuai＠ 发展初期省内副产氢企业率先受益，海上供应链有望覆盖日韩氢气需求 —— 《浙江省加快培育氢能产业发展的指导意见（征求意见稿）》点评 事件  6 月19 日，浙江省发改委发布《浙江省加快培育氢能产业发展的指导意见（征求意见稿）》（下文简称《意 见》），提出到2022 年浙江氢能产业总产值规模超 100 亿元，氢燃料电池整车、系统集成以及核心零部件等产 业链全面形成，氢燃料电池整车产能达到 1000 辆，氢燃料发动机产量超过 1 万台，累计推广氢燃料电池汽车 1000 辆，建成加氢站30 座以上。到2025 年氢能装备和核心零部件产业体系基本完备。开展嘉兴公交应用示 范试点、宁波港口物流应用示范试点、杭州亚运会通勤专线应用示范试点、舟山海洋应用示范试点。  相较于4 月发布的《浙江省培育氢能产业发展的若干意见（征求意见稿）》，本次 《意见》将“氢能装备和核心 零部件产业体系基本完备”的时间点由2030 年提前至2025 年，明确提出 “充分利用省内化工企业副产氢资 源”，四大氢能应用示范点由“嘉兴、宁波、湖州、杭州”变为“嘉兴、宁波、杭州、舟山”。 点评  我们认为长三角兼具燃料电池制造基础良好、地方财政富裕、副产氢气供应充足三大优势，是中国燃料电池产 业发展的最重要区域，《意见》在基础设施、推广应用、企业培育等方面目标明确，伴随正式稿，未来浙江省 氢能源产业将快速发展。  氢能源发展初期，省内氢气企业率先受益。1）在产业发展早期，由于基础设施建设需要适度超前，氢能源产 业发展初期，加氢站、氢气企业率先受益。2 ）本次《意见》明确指出 “现有加油（气）站以及规划建设的综 合供能服务站内布局建设加氢站，力争建成加氢站30 座以上”、“充分利用省内化工企业副产氢资源提纯氢 气”、“支持巨化集团与浙江大学深化产研合作，提升70Mpa 以上高压储氢容器研发制造水平”。3）5 月17 日，浙江省内首座氢电综合供应服务站在嘉兴嘉善开建，由浙能集团承建，该站装有日加注能力为500kg 的加 氢系统，氢气将主要从周边化工厂企业富余氢气提纯获得。根据《意见》，2022 年浙江省将建成加氢站30 座， 其中嘉兴建成8 座以上，宁波建成5 座以上，关注区域内副产氢企业，如嘉化能源、卫星石化。  嘉兴领军浙江省燃料电池产业，氢能海上供应链有望覆盖日韩氢气需求。1）四大氢能应用示范点“嘉兴、宁 波、杭州、舟山”定位明确、各有侧重。嘉兴为公交应用示范点，预计到2022 年嘉善燃料电池公交车占新增 新能源公交车比例不少于50%，嘉兴燃料电池车运营不少于200 辆；宁波为港口物流应用示范点，预计到 2022 年车辆运营 100 辆以上；杭州为亚运会通勤专线应用示范试点，将以2022 年亚运会为契机，探索重大活 动利用燃料电池汽车通勤保障模式；舟山为海洋应用示范试点，侧重氢能在船舶、海洋运输等方面的应用，探 索打造氢能源海上供应链。2 ）我们认为嘉兴富余大量副产氢，且是规划中燃料电池车运营最多、加氢站建设 最多的企业，未来将成为浙江燃料电池产业领军城市，关注嘉兴地区产业推广速度和相关企业的机会。3）长 三角现有氯碱副产氢、烷烃裂解副产氢富余产能达25 万吨，规划中的烷烃裂解项目副产氢产能达88 万吨，氢 气产能潜力巨大、成本低廉，伴随舟山打造氢能源海上供应链，国内氢气有望覆盖日本韩国这两个燃料电池发 展迅速且积极寻求国际氢能供应链的国家。 投资建议：从产业发展角度和政策引导方向来看，氢能发展初期基础设施是关键，推荐具备区位、成本优势以及 与下游运营企业合作的嘉化能源（600273.SH