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NYsA
第六章金融工程与风险管理
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CopyrightoPei Zhang, 2011
NYsA
为什么研究风险管理?
金融学是一门研究人们在不确定
环境下如何进行稀缺资源(资金)
跨时间配置的学科。
-Robert c. merton Zvi Bodie
不确定。>风险
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CopyrightoPei Zhang, 2011
NYsA
鲁宾逊荒岛传奇
(Robinson crusoe)
故事从鲁宾逊在沉船的残骸中取回了
最后的一些谷子开始。他必须现在就
消费其中的一部分,否则立刻就会饿
死;但又不能图一时享受把谷子全部
吃光,还必须拿出一部分用于耕种
期待来年有所收获以维持生计。
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CopyrightoPei Zhang, 2011
武大學
但很快鲁宾逊遇到一个新问题,在他耕种
得巳经很熟悉的那块土地上,每年的产出
量都是一个不太多的固定数目,他对此不
太满意。一次在岛东边巡视时,他发现了
片看上去非常肥沃的冲击平原。他估计
如果把谷子播种在这块土地上,来年可能
会有更好的收成。但是他对此又没有十分
的把握,如果把所有的种子都投放在这个
风险项目上,而又不幸出了什么差错的话
那么他辛辛苦苦一年,到头来仍然难逃
饿死的命运
CopyrightoPei Zhang 2011
武大學
鲁宾逊必须同时决定现在消费多少谷子
投放多少谷子在原来的土地上,又投放多
少在有风险的土地上。换句话说,作为消
费者的鲁宾逊必须决定如何跨期地在不确
定的环境下,把资源最优地配置给同时又
是生产者的鲁宾逊。这就是金融所要解决
的核心问题。按照现代金融理论的术语
鲁宾逊要求解一个终身的跨期最优消费/投
资决策问题,而他至少要了解随机最优控
制方法,才能对这个问题提供一个令人满
意的答案。
CopyrightoPei Zhang, 2011
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