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国外托宾税的实践以及启示 一、托宾税的涵义及起源 托宾税是指对现货外汇交易课征全球统一的交易税。托 宾税源起美国经济学家詹姆斯 ?托宾在 1972 年的普林斯顿大 学的一次演讲 , 并在 1974 年出版的“ The New Economics Older ”中作了论述 ,他认为 , 应该在快速运转的国际飞轮下 面撒些沙子 , 让飞轮转的慢一点。 1978 年, 对于即期外汇交易 托宾进一步建议 , 根据其交易规模 , 在全球统一征收 1%的交 易税。后来,他又把这个税率调整 为 %(Eichengreen,Tobin,and wyplosz ) 。该税种的提出主 要目的是缓解国际资本流动 , 稳定汇率。托宾税的特征是单 一税率和全球性 , 也就是说 , 托宾税可以由全球统一协调征 收 , 也可以由个别国家实施。由于当时经济自由主义居主导 地位 , 托宾的建议长期受冷。上世纪九十年代亚洲金融危机 后 , 为防范资本流动冲击 , 通过设置托宾税来对资本流入进 行管制成为一些发展中国家的主要政策工具。尤其是美国的 “次贷危机”和欧洲的“主权债务危机” , 促使世界各国政 府和学界专家对征收托宾税进行再认识。 XX 年初 , 欧盟委员 会宣布，从XX年1月开始，在德国、意大利、西班牙、奥地 利等 11 个国家对所有金融工具的买卖进行征税。该文档为文档投稿赚钱网作品，版权所有，违责必纠 从实施托宾税国家的实践看 , 托宾税可以用隐含征税而 不使用直接征税的方式灵活进行 , 只要是提高了资本流动成 本的措施均该文档为文档投稿赚钱网作品，版权所有，违责必纠 年 8 月时 , 林吉特汇率下降到 1 美元 =林吉特。从马来西 亚证券市场看 ,1997 年 6 月 30 日的证券市场指数为点 , 而到 1998年8月30日时,下跌到点 ,是过去 10年来的最低点。 金 融市场的不稳定 , 一方面使马来西亚的实体经济受到了沉重 打击, 经济出现严重衰退 , 通货膨胀加剧 ,另一方面严重影响 了外国投资者对马来西亚的投资信心 , 资本流入不断下降 , 资本外流速度剧增。该文档为文档投稿赚钱网作品，版权所有，违责必纠 为了稳定金融市场 , 避免经济失衡 , 马来西亚从 1998 年 开始, 采用托宾税对资本外流加以限制。具体内容为 :该文档为文档投稿赚钱网作品，版权所有，违责必纠 一是对 1999年 2月 15日之前投资于股票债券和其他金 融工具的资本撤资 , 对其本金实行渐进税制 , 税率与投资期 限挂钩 ,投资的时间越长 ,税率越低 ,以惩罚提前撤资行为。 如果投资超过 12 个月 , 对本金不征税 , 对于利润、利息、股 息、或租金收入免征税 ;该文档为文档投稿赚钱网作品，版权所有，违责必纠 二是对于 1995年 2月15日以后投资于股票债券和其他 金融工具的资本的利润实行渐进税率 , 税率因投资时间的延 长而减少 , 对于利润、利息、股息、或租金收入免征税。该文档为文档投稿赚钱网作品，版权所有，违责必纠 三是 1999 年 9 月, 撤销特别对外账户 ,对所有汇出的投 资利润一律征收 10%的课税。该文档为文档投稿赚钱网作品，版权所有，违责必纠 三、智利和马来西亚实施托宾税的有效性 从智利和马来西亚实施托宾税的实践看 , 其效果是比较该文档为文档投稿赚钱网作品，版权所有，违责必纠 显着的 , 具体表现在 : 一是托宾税能够有效改善资本流入结构。国际货币基金 组织 1995 年公布的数据显示 , 如国内利率为 4%,托宾税为 1%, 投资期为一个月时 ,为达到套利目的 , 国外利率需达到 %才能 实现资本的套利行为 , 而当投资期为一年时 , 国外利率仅需 % 时可实现资本的套利行为。由此可见。资本投资期限越短 , 成本就越高 , 因此 , 托宾税政策对于抑制短期资本更为显着。 智利对国际资本流动实施无息准备金制度的实践证明了这 一点。智利在实施无息准备金前一年的 1990 年 , 短期资本流该文档为文档投稿赚钱网作品，版权所有，违责必纠 入占资本流入总额的比例为 %,长期资本流入占比为 %,实施 无息准备金后 , 资本流入结构发生了较大变化 , 短期资本流 入占比逐年下降 , 长期资本流入占比稳步上升。如 1991 年 , 短期资本流入占资本流入总额的比例为 %,长期资本占比上该文档为文档投稿赚钱网作品，版权所有，违责必纠 升到%,1997 年, 短期资本占资本流入总额的比例仅为 %,长期 资本占比则达 %。该文档为文档投稿赚钱网作品，版权所有，违责必纠 二是托宾税对国内实际利率在短期内有一定的影响。实 施托宾税的目的之一就是使本国的货币政策保持相对独立 性。智利在实施托宾税之前 , 国内利率受国际金融市场影响 较大 , 货币政策的效力较弱