德邦证券--策略周报：贸易摩擦升级,避险情绪升温.pdf

[Table_Main] 策略研究 证券研究报告 策略周报 2019 年08 月25 日 [Table_Author] [Table_Title] 证券分析师 贸易摩擦升级，避险情绪升温 陆兴元 资格编号：S0120518020001 ——策略周报（08.19~08.25） 电话：021 [Table_Summary] 邮箱：lu_xy@ 摘要： [Table_Contact] 联系人 ⚫ 上周观点： ✓ 后续A 股将维持震荡走势。上周，在LPR 改革背景下市场情绪得到进一步修复，上 [Table_DocReport] 相关研究 证综指涨幅为2.61%。后续经济面上，中央政治局会议指出中国经济面临的下行压 力，预计下半年经济继续下行，但在基建托底及消费的带动下不会失速下行，对股 市支撑力度不大。政策面上，央行完善LPR 形成机制，一定程度上起到“降息”的 效果，但对于市场的影响较为有限，财政在年初赤字率及预算的约束下，打开空间 不大。 ✓ 短期来看，贸易摩擦的进一步升级将再次导致市场风险偏好的下降，避险情绪升 级，指数进一步下探的概率加大，不过对于下探的幅度不必太过悲观。我们认为在 后续人民币企稳、外资重新流入的背景下，指数会出现企稳回升的现象。需要重点 关注中美贸易战的进展。 ⚫ 事件回顾： ✓ 中方于8 月23 日被迫采取反制措施，中国决定对约750 亿美元商品，加征 10%、 5%不等关税。而后，美方宣布将提高对约5500 亿美元中国输美商品再次提高关税。 后续需要重点关注8 月中美双方是否互通电话，以及9 月是否安排见面。 ⚫ 市场回顾： ✓ A 股主要指数普涨。各指数涨幅差异不大，涨幅最大的中小板涨幅为3.38%，涨幅 最小的上证综指涨幅为2.61%，剩余的深成指、上证50、创业板指及沪深300 指数 涨幅分别为3.33%、3.30%、3.03%和2.97%。两市成交金额本周出现回暖，总体来 说维持在4400 亿上方。 ✓ 申万一级行业普遍上涨。28 个行业中仅有 1 个行业下跌，其中电子、医药生物、 家用电器、计算机及传媒板块涨幅较高，分别为5%、4.99%、4.82%、4.66%和4.54%。 农林牧渔行业出现小幅下跌，跌幅为-1.19%。另外，涨幅较小的行业有有色金属、 银行、钢铁及采掘，涨幅为0.75%、0.88%、1.31%和1.95%。 ✓ 两市融资余额大幅回升。上周融资余额大幅增加217.36亿元，而上上周为增加14.1 亿元。融资买入额占两市成交金额总体维持在 8%以上。上周电子、计