东北证券--策略点评报告：两融开启增量模式.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Invest] [Table_Title] 证券研究报告 发布时间：2019-08-20 证券研究报告/策略点评报告 两融开启增量模式 报告摘要： [Table_Summary] 市场表现综述：今日市场围绕昨收盘点位窄幅震荡，最终沪指收于 2880 ，下跌0.11% 。两市成交额为5237 亿，较前一交易日下降 578.87 亿。主要指数中，中证 1000 表现最好，上涨 0.23% 。有色金属、食品 饮料、国防军工、房地产表现较好，非银金融表现较弱，下跌0.75% 。 政策面跟踪：8 月20 日新版LPR 首次报价出炉，中国人民银行授权 [Table_Report] 相关报告 全国银行间同业拆借中心公布，2019 年 8 月 20 日贷款市场报价利率 《东北策略笔记：主题式上涨，以结构 （LPR ）为：1 年期LPR 为4.25% ，5 年期以上LPR 为4.85% 。央行1 为重》 年期MLF 利率目前在3.30% ，而LPR 上周五报在4.31% 。1 年期的LPR 2019-08-19 最新报价下降6bp ，降幅符合市场预期，因此市场表现较为稳定。可以 《东北策略笔记：美债倒挂不是有效择 看到政府在逐步引导市场预期，传递利率下行的信号。此外值得关注的 时信号》 是，在国务院政策例行吹风会上，央行领导也重点强调了“房贷的利率 2019-08-15 不下降”，因此我们认为此次利率市场化改革中，调整利率结构依然是 《东北策略笔记：短期驱动因素由外转 工作重点。 内》 未来市场展望：经济读数低于预期后，政策对冲力度相应强化，但结 2019-08-14 构性的政策施力特征对于 A 股的拉动力度可能还不足，中美贸易问题 阶段性缓和，但仍有突发风险的可能。长期配臵价值较为突出的情况下， Table_Author] 中短期市场成交额快速增大，地域主题推动市场上涨过快，可能使得在 证券分析师：许俊 大势上的可操作空间不足。结构上的问题更为重要，历史来看市场资金 执业证书编号：S0550517050001 集中度高位回落后的1 个月左右时间会有大级别的风格切换，本轮切换 (010 xujun@ 可能行业属性要强于板块属性，相对于高成交占比的行业，建议关注性 研究助理：于润泽 执业证书编号：S0550118090018 价比更高的计算机、医药生物。 (010yurz@ 每日重点数据：昨天是融资融券扩容标的的第一天，新增两融标的 650 只。昨日两融余额9055 亿元，较上周五增加 115.64 亿元。剔除ETF