华金证券--中信出版：业绩稳健增长,书店拓展空间大.pdf

2019 年08 月29 日 公司研究●证券研究报告 中信出版 （300788.SZ ） 公司快报 传媒 | 平面媒体III 业绩稳健增长，书店拓展空间大 投资评级 增持-A(首次) 股价(2019-08-28) 40.81 元 投资要点 事件：2019 年H1 公司实现营业收入8.96 亿元（yoy+18.29% ），归母净利润1.30 亿元 交易数据 （yoy+13.03% ），经营性现金净流量8,361.87 万元（yoy+106% ）。2019Q2 营收同比增 总市值（百万元） 7,760.08 长36%，归母净利润同比增长43% 。 流通市值（百万元） 1,940.02 总股本（百万股） 190.15  经管类图书稳健增长，少儿图书高增：公司上半年图书出版与发行业务实现营业收入 流通股本（百万股） 47.54 6.78 亿元，yoy+14.94% ；毛利率37.50%，同比下降1.58 个百分点。分类型看，上半 12 个月价格区间 17.82/44.90 元 年公司经管类图书营业收入同比增长10.34%，市占率14.43%，仍保持行业排名第一； 一年股价表现 学术文化类图书增速较快，上半年市场排名跃居第一；少儿图书板块实现营业收入1.49 中信出版 平面媒体 创业板指 亿元，同比高增60.96% 。报告期内出版新书853 种，同比增长61%；出品周期、人均 100% 效能得到大幅提升；报告期末，公司拥有2,464 种优质版权储备，助力公司未来业务持 83% 66% 续发展。 49% 32%  书店业务转型初见成效，归母净利润同比减亏：书店零售板块营业收入 2.13 亿元， 15% -2% yoy+45.27% ，毛利率33.56%