渤海证券--华宇软件2019年半年报点评：业绩符合预期,法律科技业务推进顺利.pdf

公 公司半年报点评 司 [Table_MainInfo] 业绩符合预期，法律科技业务推进顺利 研 ——华宇软件（300271）2019 年半年报点评 究 分析师： 王洪磊 SAC NO： S1150516070001 2019 年08 月21 日 [Table_Analysis] [Table_Summary] 计算机——软件 事件： 证券分析师 公司发布2019 年半年报，2019 年上半年，公司实现营业收入 13.74 亿元，同 王洪磊 比增长37.86%，实现归母净利润2.28 亿元，同比增长6.05%，实现扣非归母 022 净利润2.23 亿元，同比增长22.64%。 wanghl@ [Table_Author] 投资要点： 证 助理分析师 王磊  业绩符合预期，法律科技业务推进顺利 券 SAC No：S1150119010017 业绩增速符合预期。1 ）上年同期，公司投资收益为3644.20 万元，今年同期公 wanglei3271@ 司投资收益仅为88.89 万元，投资收益较去年同期大幅减少拖累了公司归母净 研 张源 利润增速表现。2 ）受公司2018 年 12 月新一期股票期权激励计划影响，2019 SAC No：S1150118080012 年上半年，公司股权激励费用比去年同期增加 1887 万元，也在一定程度上影响 究 zhangyuan3337@ 了公司的业绩增速。3 ）2019 年上半年，经营性现金流净额同比减少32.8%， 主要系公司在实施项目多，现金流支出增加所致。其中，销售回款9.21 亿元， [Table_Invest] 评级： 买入 报 上次评级： 买入 同比增长39.32%，与收入增速匹配。剔除股权激励、投资收益等因素影响后， 公司业绩仍保持了平稳较快的增长。 目标价格： 告 最新收盘价： 19.81 在手合同充裕，可有效保障全年业绩增长。2019 年上半年，公司实现新签合同 额 10.06 亿元，同比增长1.71%。分业务看，1 ）法律科技领域增长趋势良好， [Table_Picture] 最近半年股价相对走势 实现新签合同额6.34 亿元，同比增长 11.80%，期末在手合同额 13.32 亿元， 同比增长40.42% 。2 ）教育信息化领域受系统集成类业务招标延期影响，教育 36% 信息化业务实现新签合同额1.20 亿元，同比减少40% ，其中智慧校园等软件业 27% 务新签合同额同比增长超过30%；期末在手合同额2.35 亿元，同比增长2.63%。 18% 2019 年上半年，公司期末在手合同额21.09 亿元，较去年同期增长33.37%。 9% 我们认为，虽然季节性波动致使公司新签合同额有所波动，但公司在手合同充 0% 2019/2/21 星期四 2019/6/11 星期二 裕，可以有效保障全年业绩增长。 华宇软件 沪深300 点 法律科技、教育信息化业务推进顺利。1 ）2019 年公司第三代法院核心业务系 [Table_Report] 统T3 将正式交付并开始部署，其以法律人工智能技术