德邦证券--策略周报：三季报将检验核心资产定价.pdf

[Table_Main] 策略研究 证券研究报告 每周观点汇编 2019 年09 月30 日 [Table_Author] [Table_Title] 证券分析师 三季报将检验核心资产定价 陆兴元 资格编号：S0120518020001 ——策略周报（09.23~09.29） 电话：021 [Table_Summary] 邮箱：lu_xy@ 摘要： [Table_Contact] 联系人 ⚫ 本周观点： 蔡一炜 ✓ 与我们判断一致，上周市场进入调整阶段，上证综指下跌-2.47%，而上证50 仅下 电话：021 跌-1.15%，资金选择继续抱团核心资产，以贵州茅台为代表的消费龙头上周甚至屡 邮箱：caiyw@ 创新高，而前期涨幅较大的科技股出现集体杀跌。在经济下行背景下，行业集中度 提升，资源不断向龙头公司集中，同时，政治局势依旧充满不确定性，投资者偏好 [Table_DocReport] 相关研究 相对安全的资产。国庆节后，中小创和深市主板三季报预告将逐步披露，将检验消 费与科技景气能否持续。 ✓ 短期来看，指数进入调整阶段。自8 月6 日的低点2733 至9 月16 日高点3042， 已累计上涨309 点，在成交量没有大幅放量的情况下，出现回调也在预料之中。近 期美国对中国加大施压，一系列行为再度为即将到来的谈判蒙上阴影，短期仍是制 约指数向上的主要因素，需重点关注中美贸易谈判情况、9 月中国经济金融数据及 三季报预告。长期来看，长期在无风险利率下行、A 股估值相对偏低的背景下，指 数上行趋势不变。 ⚫ 行业观点： ✓ 家电：上周SW 家用电器行业指数跌幅2.73%，上证综指跌幅2.47%，家电板块跑输 上证综指0.26pct，上周涨跌幅在申万28 个一级行业中排名第7 位。“智家云”战 略正加速海尔智慧家庭落地入户，家电智能化是发展大趋势，同时海尔在智能家居 上率先做出了落地方案，看好海尔智家在套系化、智能化在的前瞻性布局。 ✓ 社会服务：展望十一假期的旅游板块，2018 年国庆假期全国共接待国内游客7.26 亿人次，同比增长9.43%，携程发布的报告预测，2019 年国庆旅游人次有望达到近 8 亿。另外根据去哪儿网航旅大数据研究院报告显示，在“十一”期间预订国内航 线同比增长超过10%，国际及中国港澳台地区航线增长超过15%。预计十一假期旅 游市场将会有良好表现，建议关注国内休闲游景区龙头宋城演艺和免税中国国旅。 ✓ 新能源：中核华能共推四代核电，风电招标再现大单。9 月26 日，华能集团发布 消息称，与中核集团签署了全面深化战略合作框架协议，双方将共同推动石岛湾高