国金证券--策略周报：G20峰会来袭,本轮A股反弹行情看多高.pdf

2019 年 06 月 23 日 证券研究报告 总量研究中心 策略周报 股票投资策略简报 本报告的主要看点： G20 峰会来袭，本轮A 股反弹行情看多高？ 1. 一周市场前瞻 基本结论  海外市场：全球宽松预期再起，主要经济体权益类资产以及大宗商品纷纷反 弹，美元下行使得其他货币获得喘息机会。刚刚过去的一周，欧央行以及美 联储均释放极其明显的宽松信号，全球权益类资产纷纷出现了较大幅度的反 弹。  迎来“G20 峰会”周，中美贸易摩擦有望阶段性缓解：“3250 亿美元商品加 征关税”大概率会延后。在 G20 峰会召开逐步临近之际，制约全球风险偏 好的重要因素“中美贸易摩擦”近期出现了缓和。我们预计接下来一周将陆 续有关于此次 G20 峰会“中美、中日”交流细节议程的披露。市场聚焦的 “3250 亿美元商品加征关税”的事件大概率会延后。  《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见的出台，充分体现了监管 层支持上市公司通过并购重组提升内生动力的用意。拟修改《上市公司重大 资产重组管理办法》有助于增加A 股交投活跃，为A 股开启年内第二轮可为 行情再添催化剂。  A 股如期首次纳入富时罗素指数体系，纳入比例为可投资部分的 5%，A 股 国际化再进一步，“北上”资金持续净流入。A 股纳入富时罗素指数在 6 月 21 日（周五）盘后如期正式实施，此次A 股纳入比例将分别为可投资部分 的 5%。仅考虑纳入该指数体系给 A 股带来的被动增量资金测算：我们预计 李立峰 分析师SAC 执业编号：S1130515040001 此次A 股纳入富时罗素第一步带来近 20 亿美元（约合 138 亿人民币）的被 (8621 动增量资金，A 股国际化再进一步。 lilifeng＠ 艾熊峰 联系人 aixiongfeng＠  投资建议：慢工出细活，结构胜过仓位。步入 6 月下旬，三大因素阶段性有 魏雪 分析师SAC 执业编号：S1130518090001 所好转，有助于 A 股延续超跌反弹行情。1）中美贸易摩擦暂缓，“3250 亿 weixue＠ 美元商品加征关税”大概率会延后；2 ）全球货币宽松信号进一步明确，尤 其是欧美央行大概率在 7 月底实施新一轮降息；3）新兴市场汇率企稳，外 栾豫宁 联系人 luanyuning＠ 资净流入仍可持续。A 股延续超跌反弹的同时，我们也应看到潜在制约A 股 反弹高度的风险点，如 A 股企业盈利偏弱、A 股产业资本减持，且包商行被 丁潇 联系人 dingxiao＠ 接管引发市场信用收缩，金融机构同业业务避险情绪很难说短期内完全释 放。鉴于此，我们预计本轮 A 股超跌反弹有望延续，但反弹高度受限于 3100 点附近。