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[Table_Main]
公司研究 交通运输 证券研究报告
公司公告点评 物流 2019 年09 月06 日
[Table_Invest] [Table_Title]
投资评级:增持 13.1 快递市场份额上升,业绩逐步趋于稳定
当前价格(元) :
合理价格区间(元) : 13.3~15 德邦股份(603056)
[Table_Author] [Table_Summary]
证券分析师 投资要点:
韩伟琪
公司发布 19 年中报。德邦股份发布半年度报告,2019 年上半年实现营业收入
资格编号:S0120518020002
118.92 亿元,同比增长 16.65%;归属于上市公司股东的净利润1.05 亿元,同比
电话:0216160
下降65.61% ;基本每股收益0.11 元。公司总资产83.84 亿元,较年初上升1.99%。
邮箱:hanwq@
公司归属于上市公司股东的净资产 39.21 亿元,较年初下降 2.65%。资产负债率
[Table_Contact] 53.24%,较年初上升2.23 个百分点。
联系人
战略转型大件快递,快递业务稳步发展。德邦目前正在深耕大件快递市场,与通
达系和顺丰等形成差异化竞争。报告期内,快递业务营业收入为 66.77 亿元,同
比增长49.86%,高于行业23.70%的平均增速;快递件量为2.36 亿票,同比增长
[Table_Quote]
市场表现
35.79%,票均单价为28.34 元,同比增长 10.36%;目前快递业务营收已达到公
德邦股份 沪深300 司总营收的56.14%。由于德邦原来就是快运行业的零担之王,故而在大件快递的
这个业务方向有着优秀的行业经验和竞争优势,故而之后仍有很大的发展空间。
25%
11%
-4% 快运市场毛利率稳定,公司盈利基础扎实。受到市场竞争环境加剧、以及公司发
09-18 12-18 03-19 06-19 09-19
-18% 展重心转移至快递行业的影响;2019 年上半年,快运业务营业收入49.92 亿,同
-32% 比下降 9.70% ;快运业务为公司的成熟业务,目前毛利率较为稳定。快递业务为
-46%
公司的新业务,目前处于成长期,短期内毛利率水平较低,且对公司整体毛利率
沪深300 对比 1M 2M 3M 水平造成一定影响。伴随之后快递业务的逐步成熟,规模效益的逐步显现,毛利
绝对涨幅(%) 1.7 -8.8 -6.8 率将呈现稳步上升的趋势。不过在这个公司转型的重要时段,稳定的快运收入体
相对涨幅(%) -5.1 -9.7 -15.9 现出了公司多年的发展积累,是公司转型发展重要的基础支持。
资料来源:德邦研究所
市场份额逐步上升,成本超出预期。上半年公司在快递市场份额的抢占上有着较
[Table_
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