新时代证券--中铁工业2019年中报点评：收入和归母利润加速增长,将受益铁路投资边际改善.pdf

2019 年08 月26 日 中铁工业（600528.SH ）机械设备/运输设备 收入和归母利润加速增长，将受益铁路投资边际改善 ——中铁工业2019 年中报点评 半年报点评 郭泰（分析师） 强烈推荐 （维持评级） 021 guotai@ 证书编号：S0280518010004 市场数据 时间 2019.08.23 2019H1 公司各项业务收入加速增长使得归母净利润增长2 1.2% ，盾构机新签 收盘价(元)： 10.18 订单增长26.2%、国内道岔订单增长2.6%；预计2019H2 铁路投资边际改善， 一年最低/最高(元)： 9.06/14.53 静待重点工程项目招标开启。预计2019-2021 年公司归母净利润 17.15、20.55 总股本(亿股)： 22.22 和23.66 亿元、同比增长 15.8%、19.9%和15.1%，维持“强烈推荐”评级。 总市值(亿元)： 226.15  H1 各块业务收入加速增长、盈利略升促归母净利润增长21.2% 流通股本(亿股)： 18.38 2019H1 公司总收入95 亿元、同比增长18.4%、增速同比提升约13 个百分点； 流通市值(亿元)： 187.08 近3 月换手率： 30.98% 其中隧道施工（盾构机）设备收入2 1.4 亿元、增长2 1.8% ，道岔业务2 1.5 亿 元、增长 10.2% ，钢结构制造与安装38.3 亿元、增长 19.8% ，工程施工机械 股价一年走势 5 亿元、增长4 1.2%；整体毛利率2 1.09%、同比提升约0.9 个百分点、主因 钢结构盈利提升，期间费用率 11.1%、同比增加约1 个百分点、主因管理费 27% 20% 用和研发费用分别增长 26.7%和 43.7% ，归母净利润 8.61 亿元、同比增长 13% 6% 2 1.2%、扣非后增长19.1%。 -1% -8%  H1 核心业务新签订单增长良好，或将受益铁路投资边际改善 -15% 2018/08 2018/11 2019/02 2019/05 2019/08 2019H1 公司新签订单 137.7 亿元、同比下降5%；但对净利润贡献较大的盾 中铁工业 沪深300 构机业务新签订单 40 亿元、同比增长 26.2% ，国内铁路道岔新签订单29.4 亿元、同比增长2.6%；钢