平安证券--九州通：业绩符合预期,各条业务线稳健发展.pdf

公 生物医药 司 2019 年 08 月 27 日 报 九州通 (600998) 告 业绩符合预期，各条业务线稳健发展 推荐 （维持） 投资要点 现价：14.11 元 事项： 公 公司公布 年半年报，实现收入 亿元（ ），净利润 亿元 2019 484.3 +14.09% 7.43 主要数据 （ ），扣非净利润 亿元（ ）。 为 元。业绩符合 司 +38.46% 6.17 +25.91% EPS 0.40 行业 生物医药 预期。 半 公司网址 其中第二季度实现收入 亿元（ ），净利润 亿元（ ）。 237.66 +17.43% 4.16 +31.91% 年 大股东/持股 上海弘康实业投资有限公司 /23.30% 报 实际控制人 刘宝林 平安观点： 点 总股本(百万股) 1,878  毛利率与财务费用率均小幅提升：上半年公司毛利率为8.38%（+0.28pp ）， 流通A 股(百万股) 1,673 评 流通B/H 股(百万股) 0 上升的主要原因是毛利率较高的医疗器械与计生用品业务占比提升所致； 总市值（亿元） 264.94 销售费用率为3.12% （-0.03pp ），管理费用率（包括研发费用）为2.02% 流通A 股市值(亿元) 236.12 （-0.15pp ），财务费用率为1.25% （+0.39pp ），财务费用率的上升主要 每股净资产(元) 9.69 是由于公司融资规模增加，以及公司资金成本处于高位所致。 资产负债率(%) 69.3  新老客户齐发力，医疗机构业务增长迅速：公司医疗机构业务实现收入 行情走势图 172.25 亿元（+27.32% ），其中二级及以上医院客户数量达到5300 家， 九州通 沪深300 同比增加830 家，新增医院客户及原有开户医院获得更多代理品种，两个 40%