固定收益证券分析定价组合与风险管理概述.pptxVIP

第四讲固定收益证券分析——定价、组合与风险管理;CH14 债券的价格与收益;14.2违约风险 14.2.1垃圾债券 14.2.2债券安全性的决定因素 14.2.3债券契约 14.3债券定价 14.4债券的收益性 14.4.1到期收益率 14.4.2赎回收益率 14.4.3到期收益率与违约风险 14.4.4已实现的收益复利遇到期收益率 14.4.5到期收益率与持有期回报率;;14.2违约风险;14.2.1垃圾债券：高收益，重组题材;保护性契约条款 1）偿债基金：债券逐步回购。 2）次级条款——原始债务优先 3）抵押、质押和信用。;14.3债券??价(利率风险) 收益现值法，内部收益率 债券价值=息票价值现值+票面价值的现值 ; 表示为： 价格=利息×年金因素（利息率，持有期）+ 面值×现值因素 结论：债券交易价格与市场利率呈反比是固定收益证券的最主要特征。 （利率风险） ;;;14.4 债券的收益率; 法则：未来运行中不超过r*的外部利率水平，就赚！ ;现行收益率（current yield）——每年的 利息收入除以当期债券价格。 息票利率（coupon yield）