安信证券--徐工机械：盈利能力大幅提升,系列板块全面发力.pdf

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2019 年09 月01 日 公司快报 徐工机械 （000425.SZ） 证券研究报告 工程机械 盈利能力大幅提升，系列板块全面发力 投资评级 买入-A ■事件：公司发布2019 年半年报，上半年度公司营业收入为311.56 亿元，同 比增长30.12%；归母净利润为22.83 亿元，同比增长 106.82%。 首次评级 ■盈利能力增加明显，现金流和资产质量大幅提升。2019 年上半年，公司毛利 6 个月目标价： 5.2 元 率为18.68%，同比增加1.08Pct ；期间费用费率为8.20% ，同比下降2.93Pct ， 股价（2019-08-30） 4.29 元 控费效果明显。其中，销售费用率、管理费用率、财务费用率较2018 年同期分 Table_M ar ketInfo 交易数据 别下降0.69、0.40、0.61Pct。受益于毛利率提升和费用率下降，公司盈利能力 总市值（百万元） 33,606.44 增加明显。除此之外，公司现金流情况良好，经营性现金流净额28.41 亿元， 流通市值（百万元） 30,004.15 同比增长 45.97% ；资产质量大幅提升，上半年公司加权平均净资产收益率 总股本（百万股） 7,833.67 8.15% ，同比提高3.42Pct。 流通股本（百万股） 6,993.97 ■起重机械保持优势，系列板块全面发力。上半年，公司移动起重机市场占有 12 个月价格区间 3.20/5.12 元 率稳居世界第一，在国内百吨级移动起重机市场市占率近 50% ，千吨级大型