华鑫证券--两融策略：等待下跌降速.pdf

华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯·精品版 2019 年5 月20 日 等待下跌降速 两融策略  最新观点 我们在上周《指数向缺口位挑战》中也提出此前指数由强转弱的两大因素，目前对A 股的影响已经大幅弱化。 第一，投资者对 4、5 月再次下滑的经济数据已有预期；第二，流动性方面，央行或由此前的边际保守再度转向 边际宽松，五月首周公开市场的净投放操作，已经暗示央行货币政策的再度转向。目前仍旧是情绪主导的市场， 外围各类突发的不可控事件始终是场内投资者关注的新变量，随时会因为消息出现改变原有指数运行趋势，所以 现阶段指数变得 “喜怒无常”。操作角度，建议风险偏好低的投资者依旧维持等待，只有当外围风险真正走向缓 和，A 股也方才迎来较为明显的趋势性行情。  主题追踪 今日关注：国产芯片、乡村振兴 昨日主题：乡村振兴、国产芯片，氢能源、燃料电池跌幅居前。 1）乡村振兴：农发种业、芭田股份领涨，催化剂：近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《数字乡 村发展战略纲要》。《纲要》提出，加快乡村信息基础设施建设。大幅提升乡村网络设施水平。加强基础设施共建 共享，加快农村宽带通信网、移动互联网、数字电视网和下一代互联网发展。推进农业数字化转型。加快推广云 计算、大数据、物联网、人工智能在农业生产经营管理中的运用等。 2）国产芯片：聚灿光电、力源信息领涨，催化剂：当地时间5 月15 日，特朗普签署了一项总统令，禁止华 为从美国企业那里购买技术或配件。5 月17 日凌晨，华为旗下的芯片公司海思半导体总裁何庭波发布的一封员工 内部信迅速在朋友圈刷屏。 3）猪肉概念：大康农业、立华股份领涨，催化剂：发改委：受非洲猪瘟疫情、“猪周期”等因素叠加影响， 后期生猪和猪肉价格可能会有一定幅度上涨。但由于我国畜禽、水产、禽蛋等商品生产供应较为充足，居民消费 不会受到大的影响。同时，不必高估生猪和猪肉价格对CPI 的影响。发改委将继续密切监测生猪和猪肉价格走势， 并会同有关部门做好调控工作准备，必要时将采取相关措施稳定供应和价格，保障人民群众基本生活。  热股鉴赏 中国平安（601318）:业绩增长强劲，金融科技迅猛发展 主要逻辑和观点：公司是行业龙头企业，保险、银行、资管业务保持稳健发展，公司未来将继续深化“金融 +科技”，将创新科技聚焦大金融资产、大医疗健康两大产业，并应用于五大生态圈为公司未来发展奠定了基础， 同时科技板块进入资本市场收获期。平安好医生，平安医保科技和陆金所搭乘行业东风，具有优质流量，且行业 壁垒较高，看好后续价值爆发。建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 2019/05/17 2019/05/16 双融市场交易 沪市 深市 全部A 股 沪市 深市 全部A 股 融 期间净买入额（亿元） -33.84 -20.82 -54.66 4.49 -6.95 -2.45 资 截止日余额（亿元） 5636.66 3608.14 9244.80 5670.50 3628.96 9299.45 融 期间卖出量（亿股） 1.20 0.29 1.50 1.72 0.32 2.04 券 截止日余额（亿元） 58.19 14.40 72.59 63.96 15.93 79.89 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 严凯文执业证书编号：S1050516080001 董冰华执业证书编号：S1050515080001 汤峰执业证书编号：S1050513090001 分析师： ：021：yankw@