光大证券--银行业流动性周报第6期：包商银行事件持续发酵,中小银行流动性管理压力加大.pdf

2019 年 6 月 3 日 银行业 包商银行事件持续发酵，中小银行流动性管理压力加大 ——流动性周报第 6 期 行业周报 ◆核心观点： 买入（维持） 1. 包商银行事件持续发酵，央行加大维稳力度平抑市场波动 包商银行作为新世纪以来首家被接管的中型金融机构，具有特殊性， 分析师 应视为孤立事件。短期看，包商银行事件对流动性冲击相对较大，市场 王一峰(执业证书编号：S0930519050002) 自循环“正反馈”需要“减压阀”；中期看，一是促使中小金融机构同业 010 wangyf@ 业务回归本源，二是金融机构信用利差长期扩大，三是资金在不同机构 间“量”“价”再分配，引导无风险利率向下，控制负债成本是关键。 联系人 2.央行设立的存款保险基金管理公司，着力救助问题金融机构 周鸿运 存款保险基金公司成立标志着存款保险基金进入独立化运作阶段， 021 zhouhongyun@ 未来除对投保机构采取早期纠正举措外，还将参与到对问题机构的风险 处置中去。不过，问题金融机构处置，往往涉及多方利益协调，问题复 行业与上证指数对比图 杂度高，往往需要监管机构、地方政府、托管机构、AMC 等其他市场主 10% 体多方参与、多措并举进行问题化解。 0% 3.央行高层就金融供给侧结构性改革与支持中小银行稳健经营发表观点 -10% 5 月30 日，央行高层在 “2019 金融街论坛年会”上，就深化金融供 -20% 给侧结构性改革与支持中小银行稳健经营等问题发表了相关观点。总体 -30% 05-18 08-18 11-18 02-19 而言，货币政策重在结构性调控，通过一揽子工具箱、完善“三档两优” 银行业 沪深300 的法准率体系以及破解机构内部约束等方式，加大对民营小微企业信贷 资料来源：Wind 支持力度。 4.央行加大维稳力度，大行资金供给显著缩量，跨月利率进一步上行 相关研报 问题金融机构处置或影响流动性结构——流 本周在包商银行事件影响下，市场情绪相对审慎，大行资金供给明 动性周报第5 期 ············································2019-05-27 显降低，资金利率一度大幅上行，特别是跨月 7 天利率上行幅度明显。 央行延续呵护市场操作，“稳预期”重要性提 伴随着央行加大流动性投放维稳市场，表观资金利率随后趋于回落。 升——流动性周报第4 期 ····································2019-05-19 5.存单发行“量缩价升”，6 月到期续作面临较大压力 内外部扰动加大，“稳流动性”成为题中之意