东北证券--策略点评报告：北上资金持续流出,外部压力依然存在.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Invest] [Table_Title] 证券研究报告 发布时间：2019-05-21 证券研究报告/策略点评报告 北上资金持续流出，外部压力依然存在 报告摘要： [Table_Summary] 市场表现综述：今日市场低开低走，开盘后全天弱势盘整，最终沪 指收涨于2870.60，下跌0.41% 。创业板指下跌0.64% 。两市成交额为 4627 亿，较前一交易日下跌1110 亿。主要指数中，中证1000 表现最 好，下跌0.33% 。行业层面，国防军工、计算机、有色金属表现较好， 农林牧渔表现较弱，下降5.04% 。 政策面跟踪：央行5 月17 日发布《2019 年第一季度中国货币政策执 [Table_Report] 相关报告 行报告》称，2019 年以来，中国经济运行总体平稳、好于预期，经济 《东北策略笔记：韧性验证，保持积极》 增长保持韧性。工业、服务业较快增长，投资增长加快，消费价格涨 2019-05-16 势温和，就业形势总体稳定。但外部经济环境总体趋紧，经济仍存在 《东北策略笔记：弱数据与强市场》 下行压力，结构性矛盾还比较突出。下一阶段，央行将坚持稳中求进 2019-05-15 工作总基调坚持结构性去杠杆，稳健的货币政策保持松紧适度，适时 《东北策略笔记：贸易风波的冲击逐渐 适度实施逆周期调节。从表述上来看，央行对于一季度中国经济状态 弱化》 的表现延续4 月19 日政治局会议的基调，对于后续货币政策的态度， 2019-05-14 在货币供给量方面，央行并没有表示出明确的宽松信号，更注重结构 性的“定向滴灌”。降低实体经济融资成本意味着贷款加权平均利率 Table_Author] 的同步下行，但在去年四季度加权平均利率下滑后，一季度加权平均 证券分析师：许俊 利率环比小幅上行，利率方面未来改善空间可能更足。 执业证书编号：S0550517050001 (010xujun@ 未来市场展望：今日北上资金依然处于净流出状态，人民币汇率小 研究助理：于润泽 幅贬值，说明外部压力依然存在。贸易问题再次成为市场关注的主要 执业证书编号：S0550118090018 矛盾，市场预期从谈判技术性的增加筹码变为贸易问题的实质性分歧， (010 yurz@ 再上升至修昔底德陷阱或者意识形态问题之后，预期恶化的空间相对 收敛，同时美方“工具箱”已经兑现较为充分而中国内部环境较去年 更优，预计贸易问题对于市场的冲击会弱于2018 年。国内方面随着4 月经济数据的转向，内外部环境的变化使得政策层与投资者对于经济 的预期重回一致，逆周期政策对冲内外部风险的可能性增加。结构上， 建议关注更享受流动性改善的成长行业，成长类个股有望重新恢复向 上修复的进程。 每日重点数据：5 月16 日，商务部新闻发言人表示，今年1 月份-4 月份，全国新设立外商投资企业13039 家；实际使用外资3052.4 亿元 人民币，同比增长6.4% 。4 月份当月实际使用外资629.5 亿元人民币， 同比增长6.3% 。5 月18 日，第十一届中国中部投资贸易博览会也在江 西省南