东吴证券--宁德时代中报点评：业绩靓丽,龙头风范.pdf

证券研究报告·公司研究·电力设备与新能源 宁德时代 （300750）中报点评 [Table_Main] 业绩靓丽，龙头风范 [Table_Author] 2019 年08 月25 日 买入 （维持） 证券分析师 曾朵红 执业证号：S0600516080001 盈利预测预估值 2018A 2019E 2020E 2021E 021 zengdh@ 营业收入（百万元） 29,611 40,761 50,777 64,093 同比（%） 48% 38% 25% 26% [Table_PicQuote] 股价走势 归母净利润（百万元） 3,387 4,198 5,115 6,665 宁德时代 沪深300 同比（%） -13% 24% 22% 30% 34% 每股收益（元/股） 1.54 1.91 2.33 3.04 26% P/E （倍） 47.88 38.63 31.70 24.33 17% 9% 投资要点 0%  19H1 净利润21.02 亿，同比+130.8%，符合预期：公司2019 年上半年实现营收202.64 -9% 亿元，同比增长116.5%；归母净利润21.02 亿元，同比增长130.79%，处于业绩预 -17% 告中值；扣非净利润18.19 亿元，同比增长160.82%，符合预期。 2018-08 2018-12 2019-04  19Q2 利润环比持平，毛利率小幅回升：分季度看，公司 2019 年二季度实现营收 102.82 亿元，同比增长82.05%，环比增长3.01%；归母净利润10.55 亿元，同比增 长112.06%，环比增长0.76%；扣非净利润9.03 亿元，同比增长110.86%,环比下降 [Table_Base] 1.4%。盈利能力看，二季度公司毛利率为30.84%，同比增加0.53 个百分点，环比 市场数据 提升2.