国金证券--安徽合力：中报业绩符合预期,公司销量领先行业.pdf

2019 年 08 月 25 日 证券研究报告 高端装备制造与新材料研究中心 安徽合力 (600761.SH) 买入 （维持评级 ） 公司点评 市场价格（人民币）：8.91 元 中报业绩符合预期，公司销量领先行业 目标价格（人民币）：11.20 元 市场数据(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 740.18 公司基本情况(人民币) 总市值(百万元) 6,595.01 项目 2017 2018 2019E 2020E 2021E 年内股价最高最低(元) 9.67/8.65 摊薄每股收益(元) 0.55 0.79 0.84 0.93 1.02 沪深300 指数 3820.86 每股净资产(元) 6.12 6.19 6.68 7.25 7.91 上证指数 2897.43 每股经营性现金流(元) 1.17 0.86 0.98 1.31 1.39 市盈率(倍) 19.09 11.12 10.58 9.56 8.71 净利润增长率(%) 3.09% 42.84% 7.03% 10.60% 9.74% 人民币(元) 成交金额(百万元) 净资产收益率(%) 9.00% 12.72% 12.61% 12.85% 12.93% 11.64 500 总股本(百万股) 740.18 740.18 740.18 740.18 740.18 10.99 400 来源：公司年报、国金证券研究所 10.34 9.69 300 事件 9.04 200  公司发布 2019 年中报，上半年实现营业收入50 亿元，同比下降 1.4%；实 8.39 100 现归母净利润3.5 亿元，同比下降0.5%。 7.74 7.09 0 经营分析 3 3 3 3 2 2 2 2 3 6 9 2  行业销量承压，公司销量增速9.5%领先行业，市占率保持第一 0 0 0 1 8 8 8 8 1 1 1 1 成交金额 安徽合力  根据协会统计，上半年全行业叉车销量 31 万台，同比下降 0.3%，国内 国金行业 沪深300 23.5 万台同，同比增长3% ；出口7.2 万台，同比下降 10%。中国市场和美 国市场分别为全球工业车辆第一、第二大市场，贸易保护主义和经济发展的 不确定性导致国内、国际相关企业投资、采购意愿有所下降。 相关报告  上半年在行业出现负增长的情况下，公司上半年销量同比增长 9.5%，国内 1. 《业绩超预期！中游制造价值典范！- 市场销量同比增长 6%，出口量同比增长23