国金证券--鼎龙股份：收购补足墨盒业务,国资战投入主抛光垫业务.pdf

2019 年 06 月 24 日 证券研究报告 创新技术与企业服务研究中心 鼎龙股份 (300054.SZ) 买入 （维持评级 ） 公司点评 市场价格（人民币）： 7.59 元 收购补足墨盒业务，国资战投入主抛光垫业务 市场数据 (人民币) 已上市流通A 股(百万股) 688.61 公司基本情况 (人民币) 总市值(百万元) 7,274.39 项目 2017 2018 2019E 2020E 2021E 年内股价最高最低(元) 10.70/5.40 摊薄每股收益(元) 0.350 0.305 0.380 0.498 0.595 沪深 300 指数 3841.27 每股净资产(元) 3.74 3.84 4.20 4.68 5.26 每股经营性现金流(元) 0.36 0.32 0.31 0.32 0.46 市盈率(倍) 32.60 20.86 20.71 15.79 13.23 净利润增长率(%) 40.08% -12.85% 24.50% 31.10% 19.37% 人民币(元) 成交金额(百万元) 净资产收益率(%) 9.37% 7.95% 9.05% 10.65% 11.32% 10.7 600 总股本(百万股) 961.02 960.14 960.14 960.14 960.14 9.77 500 来源：公司年报、国金证券研究所 8.84 7.91 400 业绩简评 300 6.98  公司发布公告收购国内最大的再生墨盒企业北海绩迅，完善打印耗材产业链 200 6.05 100 布局，其次抛光垫业务子公司引入地方国资战投优化股权结构，另外公司计 5.12 4.19 0 划永久关停武汉工厂的电荷调节剂业务，以实现武汉本部研发资源，土地空 5 5 5 5 2 2 2 2 间资源和环保资源优化配置。 6 9 2 3 0 0 1 0 8 8 8 9 1 1 1 1 经营分析 成交金额 鼎龙股份  收购国内最大的再生墨盒企业，利好公司打印耗材芯片业务：此次收购案对 国金行业 沪深300 于公司原有业务中产生影响最大的是打印耗材芯片业务，我们认为此次并购 完成之后一旦北海绩迅的芯片供应替换为旗捷科技的打印耗材芯片，有望拉 相关报告 动旗捷科技的芯片业务销量大幅增长。收购完成之后，北海绩迅将实现营收 1. 《抛光垫开花结果，打印耗材扩产能/ 和利润并表，预计 2019 年新增净利润约为 2832 万