“影、剧、综”中综艺逆势发力，板块景气度持续回升.docxVIP

正文目录 TOC \o "1-2" \h \z \u 引言 5 “影、剧、综”三者中，综艺受政策监管影响最小，逆势发力 7 影视行业增速放缓下，“影剧综”三者之间形成存量竞争的局面 7 电影：受政策限制和荧幕数增长放缓影响，电影行业市场规模已触达阶段性瓶颈 8 电视剧：政策强力监管下，电视剧市场出现下滑 9 综艺：受政策限制影响最小，综艺板块逆势发力 11 网络综艺、海外模式借鉴和选秀类是目前综艺主要的发展趋势 13 网综爆发式增长后，管理上有与电视综艺统一监管的趋势 13 借鉴海外成功综艺节目模式更易打造爆款 15 选秀类“2.0 版”成为综艺爆款利器 16 综艺节目回归“制播合一”的趋势下，芒果系制播一体化的先发优势显著 19 渠道端：浙江卫视在卫视综艺中领先，网络综艺中芒果TV 爆款率最高 19 制作端：芒果TV 制播一体化优势显著 20 投资建议： 24 风险提示： 25 图表目录 图表 1 选秀类综艺节目在 2020 年上半年持续火爆 5 图表 2 芒果超媒股价走势 5 图表 3 2020 年Q1 视频网站上线的不同内容形式数量占比 7 图表 4 2010-2019 年在线视频行业收入规模和增速 7 图表 5 中国电影票房总收入及增长率 8 图表 6 2013-2018 年电视剧交易额情况 9 图表 7 2012-2019 年国产电视剧发行集数与部数 9 图表 8 近几年影视剧行业相关监管政策梳理 9 图表 9 2014-2018 年综艺市场规模及增长率 11 图表 10 2015-2019 年综艺节目数量 11 图表 11 《奔跑吧兄弟》第四季公益节目宣传图 12 图表 12 2019Q1-2020Q1 在线视频播放时长占比趋势 12 图表 13 2017-2019 年TOP 30 综艺节目平均热度指数 13 图表 14 国内电视综艺与网络综艺发展历程 13 图表 15 网络综艺与卫视综艺播出数量 14 图表 16 近几年网络综艺政策梳理 14 图表 17 2017-2019 年点击量TOP 10 综艺节目及对应的节目原型梳理 15 图表 18 2017-2019 年卫视综艺题材变化趋势 16 图表 19 2017-2019 年网络综艺题材变化趋势 16 图表 20 2015-2020 年 Q1 全网播放量TOP 10 综艺节目梳理 16 图表 21 《中国有嘻哈》表演截图 17 图表 22 《创造 101》表演截图 17 图表 23 《创造 101》粉丝投票界面 18 图表 24 《创造 101》杨超越话题引发动爆款热搜 18 图表 25 2017-2019 年五大卫视电视综艺播出数量 19 图表 26 2017-2019 年五大卫视入围热度TOP 20 电视综艺数量 19 图表 27 2017-2019 年四大视频网站自制及独播综艺节目播出数量 20 图表 28 2017-2019 年四大视频网站入围播放量TOP 20 综艺节目数量 20 图表 29 2019 年四大视频网站播出自制综艺与综艺占比 20 图表 30 视频网站平台核心自制综艺团队梳理 21 图表 31 2017-2019 年全网播放量TOP10 综艺节目制作方梳理 21 图表 32 主要独立综艺制作公司梳理 22 引言 2017 年以来，广电总局针对影视行业的各类不规范现象出台了一系列的政策和指导意见进行整治。其中既有针对全行业的(如“限薪令”和整治“阴阳合同”现象等），也有针对具体到影视剧板块的（如“限古令”等），监管政策的趋严一定程度上抑制了影视内容的供给。从而也深刻影响了影视内容制作公司的业绩和股价表现。 但在 2020 年，我们可以观察到两个现象： 第一，综艺节目的火爆，尤其是选秀类综艺节目，包括：《青春有你 2》、 《创造营 2020》和《乘风破浪的姐姐》均成为上半年综艺点击量的前十。其中 《创造营 2020》播出两个月以来点击量达到了 78 亿次，而《乘风破浪的姐姐》播出不到一个月点击量已达到了 15 亿次； 图表 1 选秀类综艺节目在 2020 年上半年持续火爆 资料来源：爱奇艺官网，腾讯视频官网，芒果TV 官网，华安证券研究所 第二，以综艺制作能力起家的芒果超媒，用户数快速增长，DAU 在 2 月份达到了 4200 万左右。而芒果超媒的市值也突破了千亿，十分接近爱奇艺目前在美股的市值。 图表 2 芒果超媒股价走势 127 107 87 67 47 27 资料来源：wind，华安证券研究所（注：数据截至日期为 2020 年 7 月 3 日收盘） 受疫