国金证券--华兰生物：1#线通过认证,四价流感疫苗产能进一步提升.pdf

2019 年 06 月 27 日 证券研究报告 医药健康研究中心 华兰生物 (002007.SZ) 买入 （维持评级 ） 公司点评 市场价格（人民币）：29.90 元 1#线通过认证，四价流感疫苗产能进一步提升 市场数据(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 1,203.61 公司基本情况(人民币) 总市值(百万元) 41,951.46 项目 2017 2018 2019E 2020E 2021E 年内股价最高最低(元) 30.68/19.41 摊薄每股收益(元) 0.883 1.225 1.031 1.359 1.688 沪深300 指数 3834.82 每股净资产(元) 5.02 5.94 7.33 8.88 10.83 中小板综 8786.35 每股经营性现金流(元) 0.19 1.39 2.24 1.67 2.26 市盈率(倍) 30.46 26.77 29.00 22.01 17.71 净利润增长率(%) 5.19% 38.83% 26.97% 31.75% 24.26% 人民币(元) 成交金额(百万元) 净资产收益率(%) 17.59% 20.62% 21.21% 23.07% 23.51% 2000 总股本(百万股) 930.09 930.09 1,403.06 1,403.06 1,403.06 27.93 来源：公司年报、国金证券研究所 1500 23.55 1000 事件 19.17 500  2019 年6 月27 日，公司控股子公司华兰生物疫苗有限公司收到河南省药品 14.79 0 监督管理局颁发的 GMP 证书，认证范围为四价流感病毒裂解疫苗 1#线，疫 7 7 7 7 7 2 2 2 2 2 苗公司新改造完成的流感疫苗车间可正式用于四价流感病毒裂解疫苗生产。 6 9 2 3 6 0 0 1 0 0 8 8 8 9 9 1 1 1 1 1 经营分析 成交金额 华兰生物  2018 年疫苗公司累计批签发四价流感病毒裂解疫苗超过 512 万支，三价流 国金行业 沪深300 感病毒裂解疫苗超过 340 万支，为公司总体业绩增长作出重大贡献。此次公 司1#线通过四价流感病毒裂解疫苗GMP 认证，有望进一步提升四价流感疫 苗产能，增强疫苗公司盈利能力。考虑流感疫苗生产的季节性和时间限制， 相关报告 我们预计1# 线的产能将在2019 年部分释放，进而在2020 年充分释放。 1. 《血制品景气度见底回升疫苗和单抗 存在弹性- 华兰生物公司点评》，  20