太平洋--冀东水泥：京津冀淡季不淡,2019H2业绩有望再创新高.pdf

[Table_Message] 2019-08-22 公司点评报告 公 买入/维持 司 研 冀东水泥(000401) 究 目标价：24.4 报 昨收盘：16.14 [Table_Title] 告 材料 材料Ⅱ 冀东水泥：京津冀淡季不淡，2019H2 业绩有望再创新高 [Table_Summary] 事件：公司发布2019 年中报，上半年实现营收160.78 亿元，同比增  走势比较 长25.18%，归母净利润14.8 亿元，同比增长60.82%，扣非后归母净 81% 利润 14.47 亿元，同比增长 194.65%；其中Q2 实现营收 110.7 亿元 太 63% （+17.09%），归母净利润14.35 亿元（-4.48%），扣非后归母净利润 平 44% 14.18 亿元（+43.66%）。 洋 26% 点评： 证 7% 京津冀需求触底反弹，2019H1 量价齐升业绩高增长。随着京津冀一体化 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 (11%) / / / / / / 及雄安新区推进建设，京津冀地区水泥需求强劲，上半年华北地区水泥产 8 0 2 2 4 6 券 / 1 1 / / / 8 / / 9 9 9 1 8 8 1 1 1 1 1 量累计增速为18.11%，需求触底反弹，而公司上半年水泥熟料综合销量 股 冀东水泥 沪深300 份 约4576 万吨，同比增长约14%，销量增速领先大多数水泥企业，其中Q2 [Table_Info] 有  股票数据 销量约3610 万吨；我们认为，京津冀地区多以国家级重点工程为主，受 限 总股本/流通(百万股) 1,348/1,347 财政支持力度大，因此项目落地率高，需求有保障，而错峰生产常态化及 公 总市值/流通(百万元) 21,749/21,744 环保趋严使得区域供给可控，供需格局稳中向好推动价格大幅上涨，根据 司 12 个月最高/最低(元) 20.18/9.87 我们测算，上半年公司平均出厂价约320 元/吨，同比增长约70 元/吨， 证