光大证券--传媒互联网行业周报：广电已获5G牌照,或将催化“全国一网”整合进程.pdf

2019 年 6 月 10 日 互联网与传媒 广电已获 5G 牌照，或将催化“全国一网”整合进程 ——光大传媒互联网周报 行业周报 ◆行业观点：广电已获5G 牌照，或将催化“全国一网”整合进程 买入（维持） 1）6 月6 日，工信部向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放 5G 商用牌照。（1）中国广电副总经理曾庆军表示，5G 牌照实际上是颁 分析师 发给全国有线电视行业和全国广电行业的，全国广电行业将利用这次契 孔蓉 (执业证书编号：S0930517120002) 机建设一个高起点的现代传播网络。广电的5G 网络将是汇集广播电视现 021 代通信和物联网服务的一个高起点高技术的5G 网络，使广大的用户能够 kongrong@ 真正体会到现代超高清电视现代物联网带来的智慧广电服务，甚至是社 联系人 会化的智慧城市服务，使中国的技术产业服务助推5G 全面引领；2）由 乐济铭 于5G 牌照是由中国广电（国网公司）持有，预计由子公司中广移动网络 021 负责运营，则地方广电企业发展5G 的最低必要条件是与中国广电达成合 lejiming@ 作，因此我们认为5G 牌照的发放将一定程度上推动地方广电的整合进 程。 行业与上证指数对比图 2）根据Bloomberg 消息，AT&T 旗下卫星电视服务公司 DirecTV 有意 10% 与另一卫星电视巨头Dish Network 合并。1）2002 年，DirecTV 与Dish Network 曾考虑合并，但被联邦通信委员会（FCC）与司法部以可能损害 -3% 消费者利益否决；2）2014 年，Dish Network 再次尝试收购DirecTV 但仍 -15% 未成功；AT&T 以485 亿美元的对价收购后者；3）美国卫星电视行业面 -28% 临着来自流媒体视频的激烈竞争，根据公司年报，2018 年DirecTV 与Dish -40% 05-18 08-18 11-18 02-19 Network 合计流失了275 万户订阅，使得整合的可能性和必要性提高；4） 互联网与传媒 沪深300 美国电视行业的并购整合案例具有较强的借鉴参考意义：在卫星电视这一 资料来源：Wind 长期下行但仍具有存在意义与媒体价值的行业中，通过合并能够整合用户 群体与电视网络，从而使得降低公司运营成本与服务价格成为可能。 ◆A 股及海外中概传媒公司交易回顾 （1）上周（2019 年6 月3 日至2019 年6 月9 日），传媒指数（-4.68%） 在29 个指数涨跌幅中排名第18。（2）中信指数中1 个行业上涨，28 个 行业指数下跌。涨幅第一为银行( 中信) （+0.70%）、跌幅第一为农林牧渔 ( 中信) （-7.70%）（3）美股中概股传媒互联网行业一共26 家，其中有6 家公司股价上涨，涨幅前三的分别为欢聚时代（+9.20%）、金融界 （+5.90%）、中网在线（+5.00%）；市值前三的为阿里巴巴（3919 亿美 元）、百度（381 亿美元）、京东（380 亿美元）。 ◆投资建议：广电沿“前瞻技术布局+IPTV/OTT