东北证券--利率债周报及FICC一周策略(2019年第34期)：降准利好股市债市,MLF调降在路上.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 发布时间：2019-09-10 债券研究报告 降准利好股市债市，MLF 调降在路上——利率债周报及FICC 一周策略 （2019 年第34 期） 相关报告[Table_Report] 报告摘要： [Table_Summary]本周9 月2 日至9 月8 日，十年期国债收益率周一小幅回升，周二 《东北证券利率债周报及FICC 一周策略 收益率受证金债监管辟谣影响后小幅下降。周三午盘后，有媒体称 （2019 年第 33期）:同业监管是短期冲击， 专项债提前下达额度的部分发行会在2020 年而非 2019 年四季度， 应关注监管对宽信用的影响》 晚国常会预告逆周期政策更进一步，可能普降和定向降准之后，市 2019-08-31 场开始反映出流动性宽松的预期，国债利率进一步有所下降。周四 则是进一步降准预期刺激债市收益率下行。周五晚间，央行宣布降 《东北证券利率债周报及FICC 一周策略 准0.5 个百分点，并对部分城商行定向降准1 个百分点，总计将释放 （2019 年第 32期）：中美贸易谈判边际影响 约9000 亿元资金。同上周相比，10 年国债下行 4bp，10 年国开下 减弱，国内基本面下行放缓》 行 2.1bp ，上证综指上行 3.93% ，南华工业品指数上涨 1.67% ， 2019-08-24 NYMEX 轻质原油上涨1.83%，黄金价格下跌0.14%。 我们仍然维持看好 Q3 债券市场的看法不变，下行目标值，10 年国 《东北证券利率债周报及FICC 一周策略 债 2.8% ，10 年国开 3.1% ，中美贸易摩擦回升再度引发全球避险情 （2019 年第 31期）：完善LPR 形成机制债市 绪，短期稍有震荡不改中期趋势： 利好，美关键利率正式倒挂》 （1 ）9 月上旬，高频数据好于预期，汽车销售增速由负转正，六大 发电集团耗煤量同比增速上升且增幅较大。 2019-08-17 （2 ）短端利率上，央行继续引导LPR 利率下行的概率不低，我们 预计LPR 在9 月20 日仍会有小幅下行，MLF 在9 月或10 月有调整 《东北证券利率债周报及 FICC 一周策略 1 次的可能性； （2019 年第 30期）：无风险利率要进入更低 （3 ）人行周五晚宣布降准0.5 个百分点，并部分城商行定向降准 1 区间》 个百分点，总计将释放9000 亿元资金，但本次降准并非“大水漫灌”， 9 月的两次MLF 可能减量续作。此次降准采取全面降准和定向降准， 2019-08-10 维持资金合理充裕，提振市场情绪，对股债市场均为利好，但我们 [Table_Author] 认为对股市利好因素更强。 （4 ）中美贸易谈判在 10 月份中美开展新一轮磋商前，走向更差可 证券分析师：刘辰涵 能性不大，近期债市更多关注人行在9 月的货币政策操作； 执业证书编号：S0550517100001